钼行业产业调控政策有望在2010年下半年出台

    年初以来,稀土、钨、锑这几种稀有金属的调控政策已使其价格大幅上涨,预计钼 行业产业调控政策有望在2010年下半年出台。钼行业调控方向是严格控制钼生产总量,大力整顿小矿乱采现象;提高产业集中度和资源利用率,提高资源价值; 限制初级产品出口,鼓励深加工。如果国家出台严厉的产业调控政策,不排除下半年钼价复制今年上半年稀土价格的走势。

    看好中国需求和海外需求恢复

    中国的钢铁产能增长和钼消费结构升级将使其继续成为今后几年世界钼需求增长的主要动力,海外需求也在逐步复苏。

    中国隐性库存已逐步消化,国内钼价下半年将补涨

    2009年中国大量进口钼并未完全消化,形成了较大的隐性库存。

    2009年9月份以来中国一直在消耗库存,这导致国内钼价相对国外钼价严重滞涨。目前国内贸易商的库存已逐步消化,库存释放对国内钼价的压制作用将会减小,预计下半年国内钼价将补涨。

    2010年下半年钼价有望超过20美元/磅

    由于钼行业产业调控政策有望在2010年下半年出台,需求看好,中国库存对价格压制减弱,下半年价格继续看好。

    维持金钼股份“买入”评级

    今年以来公司股价出现大幅下挫,这与公司主营业务转好背离,我们认为金钼股份属于被市场错杀的品种。随着钼行业景气度恢复和公司本身竞争实力的增强,公司的 价值将重现被市场认识。金钼股份的估值应该和稀土、钨、锑、锡等稀贵金属公司类比,目前这些行业的公司的2010年的PE 均超过40 倍,我们维持金钼股份的“买入”评级,目标价19.2元。

    风险提示

    钼需求低于预期,钼行业调控政策时间推后。

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