摩根士丹利5月31日发布基金属市场报告称，周期性的经济增长趋势目前仍有利于商品市场，因为09年史无前例的宽松财政货币政策正在为2010年酝 酿一个快速复苏的大环境，其中，亚洲和拉丁美洲等新兴市场的动力将尤为显著。预计决策者将收回流动性或应对通胀，这是政策正常化或审慎行动的良好迹象，将 确保经济持续发展。

　　预计2010年基金属表现将继续分化，期铜镍的基本面相对强劲，其价格年比涨幅将高于期铝锌。中国需求弹性、OECD（经合组织）需求的好转以 及供应面的制约因素均将提振期铜在基金属中的涨势引领地位。因此，将2010年铜价预期上调4.1%至3.31美元/磅（7,287美元/吨），2011 年为3.41美元/磅（7,523美元/吨）。

　　中国09年表观需求大增38%，但这并非异常现象，事实上，恰恰预示着中国2010年用量的大增，尽管从结构上而言增幅可能略低。从今年前几个 月的指标来看，工业原材料的需求，即持续进口量已经提供了佐证，且工业增长富有弹性、能源业积极扩张、制造业和出口复苏显著。库存面，商业库存增量似乎2 月已经见顶，预计供应面因素将支撑第二季铜市。近期上海期货交易所的铜库存增量虽基本抵消了LME铜库存降幅，但LME注销仓单的持续增加暗示，亚洲和欧 美等地的现货需求均已复苏。期镍成为基金属中乐观预期转变最明显的一个，这反映出明显改善的需求面以及供应的萎缩。一季度镍价意外强劲，预计此走势将在未 来三年持续，上调其价格预期值9.18美元/磅，2011年为9.86美元/磅。

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