精炼镍：2009年精炼镍走势基本是跟随伦镍，总体呈上涨趋势。2009年上半年镍价整体为震荡上行格局。综观09年镍价震荡走势，受美元指数、股市影响之外，库存也是极其重要因素。截止12月25日镍库存攀升至历来的记录高位152400吨，使得镍价上行阻力重重。国内市场资源充裕，进口资源价格偏低也打压市场，现货市场成交持续清淡，镍铁市场整体走势一般，后期走势仍取决于不锈钢市场走势。

LME镍市自2009年3月底开始反弹上扬，走出了一轮波澜壮阔的牛市行情。三月期货价8月13日触及21225美元/吨，涨幅高达137%，遥遥 领先于LME大盘。从8月13日触及高点之后到9月30日，一路反转下调，至9月14日的16350美元/吨，下调幅度23%左右。库存上，LME镍库存 从8月底11.34万吨增加值9月底11.9万吨，一个月内增加5600多吨。圣诞节日前后，国内最大的镍生产商——金川集团连续四次上调金川镍出厂价，当前电解镍板状收报在141000元/吨，电解镍块状收报在142200元/吨。因为钢厂的减产对镍的需求造成重压，而此前相对低位的行情下不锈钢生产厂家早已经囤积大量的镍库存，因而整个镍市库存积压严重。贸易商需求不佳，钢厂对于镍的需求降低。

中国精炼镍的出口减少，其原因也在于目前国内外镍价的倒挂现象持续以及因全球金融危机导致镍市需求下滑，2009年有超过30万吨产能的镍矿被关停。我们预计09年全球镍制品产量仅逾130万吨，同比下滑5%，工业产能不到170万吨。

自7月至今，LME镍价走势曲折，7月份报价维持在15000美元/吨左右，8月份显现出回暖迹象，市场价格基本徘徊在19000-20000美元/吨的区间，继而9月份市场报价又有所下调，但整体的走势是均价趋于涨势，而库存方面是大幅增加，涨幅达到7.75%以上，成交量和持仓方面也放量，这说 明市场卖空者大量出售合约，短期内价格还可能下跌。另外，镍价整体下调还主要归结于市场需求的衰弱，不锈钢工业为镍的主要消费领域，包括中国在内的全球不 锈钢工业仍然低迷。据国际不锈钢论坛称，今年上半年全球不锈钢产量同比下降26.7%，为1080万吨。进入三季度以来，不锈钢产量虽然有复苏的迹象，但十分缓慢。雪上加霜的是：国内一些不锈钢生产企业如据宝钢从四季度开始将减少含镍不锈钢的产量，无镍不锈钢产量从目前的40%增加至60% 。

镍铁、镍矿：市场行情平稳，成交并不理想

2009年国内镍铁，镍矿市场行情走势与精炼镍类似，报价稳中微调为主，一年来镍铁市场不温不火，利好利多因素匮乏，涨跌幅度较小。5、6月份走势 稍显好转。而镍矿价格基本维持价格平稳走势，年初镍矿走势仍旧没有走好迹象，较春节前持稳且有下行走势。中国贸易商已经对市场后市丧失信心。多数贸易商已 经暂停红土镍矿进口很长时间，仍持有去年库存。由于镍铁生产商仍远离红土镍矿市场，该市场仍比较冷淡，而且销售处于呆滞状态。镍矿市场受季节影响，运费成 本以及电价上涨刺激，镍矿报价有所上行，但市场整体以平稳为主，市场以观望为主。

镍铁持续低迷，上半年镍市基本无太大改变。9月以来镍铁市场整体下行，市场颇有兜售意味。利好利多因素匮乏，市场不见暖色仍未有好转趋向。整体来看，镍铁市场受钢厂减产、停产的影响，市场需求极度萎缩，厂家反映新接单情况不佳。镍铁市场在需求不振的情况下，后期出现镍铁工厂有限制产量现象。

成交方面来说，受钢材市场低迷影响，钢厂采购镍铁积极性并不高，一方面压缩采购数量，一方面打压采购价格。正是如此，目前镍铁实际成交量并不大，多 以零星成交为主。不过，大部分工厂持惜货态度，均表示成本压力大，镍铁经销利润空间微薄。从镍铁上下游市场来看，短期内镍铁市场暂无回暖迹象，市场价格波动幅度不会太大，市场多以观望为主。目前不锈钢市场仍未走出低迷的状态，导致镍铁市场价格也是跌跌撞撞。随着镍铁市场价格的不断下探，后期停产、限产的镍 铁工厂将增加。

2009年上半年虽然镍矿价格也稍随镍受精矿影响价格有所波动镍矿市场基本平稳，成交不甚乐观。菲律宾因雨季镍矿开采量急剧下降，加之菲律宾南部冲突不断，部分矿区被迫停产。印尼运费↑镍矿成本高企，市场观望气氛浓厚。印尼镍矿近期因海运上涨等因素，印尼镍矿商报价有所上调，是据外商反映虽然价格上 调，但是来自中国买方的反映却不是很强，基本上还是不愿意提价购买,还价较低，外商表示现在基本上很难做，价格悬殊较大，只有观望市场。港口镍矿近期成交 一般，市场上主要以询高镍高铁的工厂居多，低镍低铁的镍矿厂家采购较少。港口镍矿商普遍反映，现在镍铁市场不景气，对镍矿的需要量未放开,近期成交较为清淡。加之现在印尼外盘高企，现在进货风险较大，主要以观望市场为主。

目前已处于年底与新年的交接时段，行情长期的不景气，使得各企业在进口和采购方面都较理性。因此，价格在市场成交不旺的情况下，就显得较为平稳，价格波动幅度也逐渐开始收窄，只有在电解镍市场价格不断走高后，镍矿镍铁这块市场才能有所起色。镍矿市场长期萧条，国内港口库存较大，而实际消耗很少。

2009年是大家寄予希望的一年，因为自2007年美国次贷危机全面爆发以来，不锈钢行业也未能幸免于这一灾难，作为不锈钢的原料镍来说，伦镍行情从历史最高点51000美元开始跌落，继而在2008年次贷危机演变为全球经济危机，全球不锈钢终端用户企业的经营状况出现一定程度的恶化，对不锈钢的需求出现大幅缩减，而不锈钢生产企业也根据形势相应地降低了不锈钢产量，使全球镍需求出现大幅萎缩。机构称，必和必拓将其Ravensthorpe镍矿销售给第一量子矿物公司并计划重启生产，使得许多公司对于镍市前景有理由感到乐观，主要是受旺盛的中国需求推动。由于镍需求低迷，全球镍产能关闭了大约30万吨，2009年总产量可能仅为略超过130万吨，同比下降5％，而工业产能为170万吨。麦格理称，在 2008～2009年需求受创之后，全球镍需求及供应预计将稳定增长，预估2009～2014年计划将有略低于70万吨的新产能，从而将最终提高全球产能 至200万吨以上。不过许多项目可能被搁置，难以实现产量目标。

以下来看看，影响10年国内镍市走势的相关因素：

瑞银机构认为在明年以及未来几年中，中国都不会出现贸易逆差。要使中国的外贸在明年出现逆差，进口增速至少要高于出口23个百分点。尽管我们预计 2010年中国国内需求的增速（从而中国进口的增速）会高于出口增速，但我们不认为二者的差距会这么大，从目前10个月的数据显示进出口之间的增幅差距仅 仅在3.5%左右。换言之，如果全球经济仍处于衰退中或仍停滞不前，我们认为中国经济的增速不会比目前快很多。

巴克莱资本称，明年镍价将上涨，由于不锈钢产业发展迅速。该机构称，今年四季度镍均价将为1.9万美元/吨，明年的均价将升至2.15万美元/吨（9.75美元/磅）。在上半年出口贸易预计受限的背景下，内需成为国内经济恢复的关键。从目前诸多情况来看，国家的拉动内需政策预计将在二季度以后下半年逐步体现效应，鉴于此，我们认为国内不锈钢市场需求的恢复也应自二季度末逐步释放回升，不锈钢市场在年中以后下半年开始转暖。这较国际市场可能稍有提 前，但在国内钢厂产能过剩、供需平衡较为脆弱局面下，市场的转暖依旧存在不少不确定因素，在过程上有曲折的可能。

一、09年国际经济形势预计处于由低谷向复苏过渡的阶段，这决定了包括镍在内的金属市场的总体走势，国内镍虽然具有一定范围的独立运行性，但总体上价格仍是跟随国际镍市，大环境将为09年国内镍市走势确定基调；

二、供应以及需求方面如下：

日期 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月

进口 7621 12690 12620 21031 25032 41008 47754 22703 20491 11378

同比（%） 56.3873 -18.87 28.68 95.16 126.8 416.4 392.16 236.43 96.38 36.3

出口 199 381 609 419 411 478 4273 4785 3155 5900

同比（%） -53.72 -16.14 31.68 -8.16 -44.9 -18.53 456.76 1181.31 482.78 713.63

据上表海关统计数据显示，我们不难看出2009年1—10月中国精炼镍的进出口情况，详细对比如下，1-3月来看，精炼镍的进口量同比减少 7.72%，出口同比减少11.65%。1-5月来看进口同比则上涨37.38%，出口呈下调趋势，同比下调20.75%。至7月份精炼镍进出口数据均呈 正比例。至10月份为止进口量达到222510吨，进口同比达到271.86%，出口达到20610吨，同比增长120.67%。根据前十个月的统计数据 分析得出，今年全年的进口量大于全年的出口量。

三、库存方面，从年均库存来看，2009年的供应过剩尤为突出，已经远超出人们的预期，因此实现供需间的平衡还需要相当长的一段时间，即便目前出现镍矿延期抑或停产维护等消息，但是毕竟原本饱和的市场需要时间消化。镍价在面对高位库存仍需要时间来消化。

免责声明：上文仅代表作者或发布者观点，与本站无关。本站并无义务对其原创性及内容加以证实。对本文全部或者部分内容(文字或图片)的真实性、完整性本站不作任何保证或承诺，请读者参考时自行核实相关内容。本站制作、转载、同意会员发布上述内容仅出于传递更多信息之目的，但不表明本站认可、同意或赞同其观点。上述内容仅供参考，不构成投资决策之建议；投资者据此操作，风险自担。如对上述内容有任何异议，请联系相关作者或与本站站长联系，本站将尽可能协助处理有关事宜。谢谢访问与合作！  中钨在线采集制作.