上海现货镍周报（2009.10.01-10.09）

本周LME综合镍收盘19350 美元/吨，较上周上涨1800美元，涨幅10.26%，本周伦镍均价为18206 美元，库存121416 吨，环比增加0.42%，行情单边上扬，镍价盘中最低下探至16900美元，最高上摸19397 美元。本周伦镍行情追随美元和金价走势的指引。本周美元指数在G20国峰会结束后就立刻重回下降通道，引发国际大宗商品价格全线上涨，尤其是国际黄金价格连续四天刷新历史新高，涨势如虹，激励原油和金属一起手拉手上涨，加之周末美国公布的当周初请失业金人数下滑，以及美国铝业公司季度业绩盈利的利好，推动华尔街股市强劲上涨，再次烘托镍价走高。
    目前从技术形态上看，伦镍行情已经重回升势，弱势美元和强劲股市助推了金属上涨，伦镍经过连续四天的上涨后又回到前期19600元附近的平台整理位置，此平台的阻力非常坚固，预计伦镍不会一帆风顺地一跃而过，震荡将不可避免。

以下是伦敦国际金属期货市场本周各品种收盘一览表      （单位 美元/吨 ）

上海现货镍行情：

上海金属价格指数(SHMETindex)上涨567.53点，涨幅2.41%，报24097.50点。

今天受伦镍上涨带动，金川集团今天将金川镍出厂价上调了6000元，至134000元/吨。国内镍市场报价大涨8000元，报在135000-136000元/吨。因今天是节后第一天，俄罗斯镍货源较少，以及进口镍价格倒挂严重，今天俄罗斯镍报价已经接近金川镍价格。也正因为是节后第一天，而明天又是周末，今天成交不好。有货的贸易商出货意愿较弱，下游采购积极性也不是很高。

消息面：

周日（9月27日）加拿大所属HudBay在危地马拉（Guatemalan）一个镍矿发生骚乱。造成1人死亡13人受伤，其中8人受到枪伤，这其中有保安5人，但保安是不携带武器的。之前军营曾有3只AK-47枪只被盗。当地曾有土地纠纷事件。该矿是1977年被加拿大HudBay公司收购，按当时的80年代，该矿价值10亿美金。目前该矿已经关闭，事态正在调查和处理之中。

在刚刚过去的国庆长假期间，欧盟和美国接连对中国钢管企业扬起了所谓反倾销的大棒。当地时间10月6日，欧盟部长理事会发布公告称，裁定中国输欧无缝钢管对欧盟产业构成损害威胁，决定征收17.7%～39.2%的最终反倾销税。而随后一天，美国商务部也宣布，将对中国出口的无缝标准管、管道管和压力管展开反倾销和反补贴调查。代表国内钢厂利益的中国钢铁工业协会称，将积极与中国商务部沟通，强烈呼吁中国政府采取法律手段介入，不排除将本案提交世贸组织争端解决机制。

目前基本金属潜在利多因素：下周一（09.10.12）LME年会的预期主题、Vale公司在加拿大萨德伯里（Sudbury）和沃西湾（Voisey Bay）的罢工因工会同矿主相互在走法律程序的起诉，拖延或有到年底的可能，这两座矿山产能占全球镍矿产能近8%。

美国劳工部周四报告，美国上周首次申请失业救济人数降至1月以来最低水平，表明美国劳动力市场已经开始逐步好转。此外，零售商公布的上月同店销售额数据也大多好于预期。

澳大利亚央行10月6日决定上调基准利率，并宣布此后将采取更多升息措施，澳大利亚央行今天决定将其基准利率上调25个基点，至3.25%，是20国集团成员国中第一家升息的央行，原因是全球性的金融危机已经趋于缓和。不过，对许多分析师来说，该行的升息之举仍旧令其感到惊奇。

北京时间10月8日晚间消息，据国外媒体今日报道，虽然正有迹象表明欧元区经济处于复苏的进程当中，但欧洲央行周四仍旧决定将其基准利率维持在1%的历史低点不变,英国央行也维持英镑基准利率在0.5%不变。

技术面：

目前伦敦LME镍价已经冲破所有短期均线阻力，技术指标MACD红色能量柱持续扩张，表明短期伦镍走势已经摆脱弱势调整的格局，行情恢复上升通道。当前伦镍技术支撑位在17400 美元，压力位是 19600 美元。

不锈钢废料方面：

长假期间，LME镍出现大幅上涨，昨日LME综合镍收19350美元，较节前大幅上涨2350美元，对节后国内不锈钢及不锈钢废料市场产生较大影响，今日国内不锈钢废料价格出现普遍上涨，由于累计效应明显，上涨幅度偏大。    短期来看，LME镍近日表现虽然较为强势，但其后市能否持续走强还有待进一步观察，笔者认为，10月份LME镍走势仍面临较大压力，不排除有继续下探的可能，不锈钢废料的十月份行情仍存在较大不确定性，还需谨慎对待。

今日国内不锈钢废料报价出现上调，主要是受外盘镍价大幅上涨刺激，但从上涨幅度来看，谨慎的态度仍然较为明显，说明市场短期压力仍然存在。仅从不锈钢废料市场近期走势来看，市场需求疲软，成交略显不济，“有价无市”的特征仍然较为明显，今日国内304废料主流报价为13000元/吨，最高报13400元/吨，最低报12700元/吨，上调400元/吨左右。

从9月份以来国内不锈钢废料市场成交方面来看，较8月份比有明显下滑，一方面是因为近期国内市场304废料现货资源略显紧张，再经过钢厂7-8月份的消化后，市场现货资源量大幅下滑，从而对市场成交造成一定影响；另一方面，由于前期LME镍已经累计较大跌幅，部分有货的贸易商大多对不锈钢废料后市表示看好，出货意愿不高。

海关统计数据显示，今年8月份我国共进口不锈钢废料为3.45万吨，环比大幅下滑27.4%，而之前两个月的进口量分别上升24.6%和13.3%，但累计进口量为27.3万吨，仍位于历史高位。据分析，8月份我国不锈钢废料进口量大幅下滑，主要与国内外不锈钢废料价格差的消失存在着较为密切的联系。

据分析，今年二季度，国外不锈钢废料价格远远低于国内，国内不锈钢厂为了控制成本，大多采购进口不锈钢废料，但从6月份开始，随着LME镍价的持续走高，国外不锈钢废料价格也出现大幅上涨，而国内不锈钢废料涨幅相对滞后，导致两者之间的价格差逐步消失。6月份以来，国内不锈钢厂再度把不锈钢废料的采购方向转向国内，这也是导致8月份我国不锈钢废料进口量大幅下滑的最主要原因。

受LME镍价上涨影响，近日国内镍铁价格也有所上调，但上调幅度不大，市场需求低迷仍然是制约镍铁行情的主要因素之一，而前期恢复生产的镍铁企业又增加了镍铁市场供给，导致市场低品位镍铁供应过剩，市场价格也开始下滑，部分镍铁企业开始转产中品位镍铁，因为其具有明显的价格优势，后期很可能会抢占不锈钢废料的市场占有率，从而对不锈钢废料后市行情产生较大威胁。

今日国内不锈钢废料报价出现普遍上调，其中304废料价格主流报12900-13000元/吨上下，上调400元/吨左右，最高报13500元/吨，最低报12700元/吨，316报18700-19200元/吨，430废料报5000元/吨左右，201废料报6000元/吨上下，整体而言，今日国内不锈钢废料市场成交量很少，大多仍保持观望态度。

镍铁方面：

受LME镍价大幅回调、镍铁市场需求萎缩等因素影响，本月（2009.09）国内镍铁市场报价略有下调，但调整幅度不大，目前，国内镍铁市场报价仍以江浙、山东、内蒙等地区为主，其中镍含量4~7%的中镍铁出厂价已经降至1400元/镍点，较前期下调20-40元/镍点，同期高品位镍铁（10≤Ni≤13）出厂价也有所下调。

据分析，镍铁价格下调主要与LME镍价走弱有关，9月份以来，LME镍一直处于盘跌趋势之中，电解镍价格的持续回落，压缩了镍铁与电解镍的比较效应，给镍铁市场行情带来较大压力，但与电解镍的跌幅相比，9月份国内镍铁价格的跌幅仍相对较为温和。

从9月份以来国内镍铁市场的供需基本面来，较前期出现了些较为明显的变化，今年二季度以来，LME镍价一直处于上升趋势中，给国内不锈钢市场带来一段上升行情，国内不锈钢厂的产量也一直维持在高位，拉动镍铁的价格也跟着逐步走高，市场对镍铁的需求量也出现明显放大，镍铁生产企业呈现“产销两旺”的繁荣局面。在利益的带动下，前期停产的镍铁企业陆续恢复生产，6月份开始，市场镍铁供给明显增加，而不锈钢的滞销导致不锈钢现货库存大量积压，对镍铁的需求量也持续走低，8月下旬开始，国内镍铁市场走势就有所走弱。

从目前国内镍铁市场的形势来看，行情不容乐观，特别前期一向被市场看好的低镍铁市场，竞争呈白炽化，利润空间也大幅降低，受此影响，部分低镍铁企业转产中镍铁或生铁，低镍铁市场的压力由此可见一斑。

另外，根据海关数据显示，今年上半年中国共进口了约185,000吨（镍金属当量），但上半年国内镍消费量预计在181,000吨左右，供应过剩明显，再加上国内产量，目前国内镍库存或已高至10万吨水平，给电解镍后市带来很大隐患，一旦下半年宏观经济并未如预期那样乐观，或国家的货币政策出现调整，将对电解镍后市造成较大冲击。
    从宏观上来看，虽然目前国内经济整体回暖，但出口形势整体依旧严峻，内需对经济拉动的作用也尚不明显，上半年4万亿的经济刺激计划虽然带来了复苏，但也催生了泡沫和产能过剩。日前国务院常务会议明确表示将出台措施抑制包括钢铁在内的部分行业产能过剩和重复建设，而产能严重过剩的不锈钢产业毫无疑问将受到影响。此外，由于前期全球规模执行较为宽松的货币政策，货币的流动性过剩已经引起市场对通货膨胀的担忧，使得下半年不管是不锈钢市场还是镍铁市场都存在着政策性风险。
    单看10月份镍铁市场行情，仍面临较大的回调压力：首先，国内不锈钢市场库存高企，必将影响市场对镍的需求，将使镍供应过剩的形势进一步加剧；其次，从技术指标来看，LME镍10月份仍处于回调期，很可能会走出二次探底的走势；再次，宏观经济回暖迹象日趋明显，政府的经济刺激计划有望暂告一段落，一旦货币政策出现收紧信号，必将对商品市场价格形成大的打压；综合而言，笔者认为，10月份国内镍铁走势仍以回调为主。

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