稀土市场行情处于企稳状态，钨产品价格有所回升

今年以来稀土价格虽然持续低迷，但通过提高库存周转率、提高金属回收率、积极开拓市场等措施改善盈利状况，稀土市场整体行情尚处于企稳状态，某公司上半年稀土业务毛利率较去年增加18.7个百分点，旗下子公司长汀金龙实现净利润4655万元，同比扭亏。稀土价格持续低迷，稀土市场处于全行业亏损局面，将倒逼国家整治，价格或逐渐回暖。未来稀土价格反弹将带来业绩弹性。

钨产品价格有所回升，上半年钨精矿均价6.9万元/吨，环比上升9.4%。钨矿、钨冶炼产品、下游硬质合金盈利状况均有所好转，某公司上半年钨钼产品毛利率24%，较去年提升1.2个百分点。其中三个钨矿子公司贡献净利润3800万元，钨产品加工环节贡献净利润1.1亿元。钨价目前仍处于底部区域，未来价格或继续反弹。

锂电池材料受益于下游新能源汽车高景气度，继续放量增长。但由于原材料价格偏高及工艺因素，利率偏低为5.8%。

风险提示：钨、稀土价格持续低迷；大盘系统性风险。