2016年价格变化总体形势好于去年，钨行情稳中求升

2016年我国经济运行面临十分复杂的国内外环境，经济发展遭遇前所未有的困难。国外方面，世界各国经济走势分化，总体走势不如预期。美国经济复苏势头减缓，制造业指数连续下滑；欧洲经济回调明显，零售指数与进出口数据疲态尽显；日本核心CPI同比增速下滑，制造业、零售消费、对外贸易数据均不同程度恶化；主要新兴市场国家中俄罗斯、巴西经济均出现衰退并伴随严重通胀，南非也处于衰退边缘且面临通胀威胁。从国内来看，我国经济探底，正处于结构调整的关键时期，受去产能、去库存的任务重、压力大等因素影响，经济增长将继续稳中放缓，居民消费价格涨幅不会过大。同时，由于国际贸易持续萎缩、美元升值等因素影响，今年国际大宗商品价格可能继续低位震荡运行，价格水平总体将低于去年，也将在一定程度上抑制国内价格涨幅。

居民消费价格总体呈现低位温和上涨

国内货币环境宽松，保增长、去产能的政策环境，以及食品、服务、居住等生活必需品价格的刚性上涨仍将推动CPI温和上涨。今年我国M2目标由去年的12%调增到13%，比去年12.4%的增长幅度有所增加，货币政策层面对实体经济的支持力度加大，劳动力、土地价格刚性上涨，价格改革加快推进等因素，都将推动食品、服务、居住价格上涨。

PPI保持明显下降走势，降幅有所减小

截至2016年2月，PPI同比已连续48个月下跌，累计跌幅12.7%，其中2015年PPI下跌5.2%。生产资料价格累计下降16.6%，其中2015年下降6.7%，生活资料价格分别上涨0.2%和-0.3%，保持平稳运行状态。就形势来看，我国经济增长下行压力大，投资需求增长乏力、出口困难加大、产能过剩，且发达国家经济复苏进程缓慢且反复，新兴经济增长遇到很大困难，美元升值的趋势和预期也将对国际市场以美元计价的大宗产品价格下降产生直接影响。不过一些品种受市场预期、季节性变化、地缘政治等因素影响短期内也会出现一定程度的反弹。年内国际大宗商品价格继续大幅下跌的可能性很小，对国内市场PPI的冲击弱于去年。且国家宏观抑制PPI特别是大宗商品价格过度下跌，设置成品油“地板价”；采取兼并重组、破产清算等经济手段，以及强化环保、质量、能耗、安全等硬约束措施，加大政策力度引导产能主动退出；用5年时间压减粗钢产能1亿-1.5亿吨，用3-5年时间退出煤炭产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右。有利于缓解供大于求矛盾，改善市场预期和提升市场信心，有效抑制PPI下降幅度。 但PPI和大宗产品价格下降所累积的滞后作用仍会加速向加工工业、一般日用品和耐用消费品传导，对整体经济和企业经济效益的负面影响将继续增加。

GDP平减指数略有下降

2015年1-4季度GDP平减指数同比分别下降0.39%、0.04%、0.66%和0.73%，全年下跌0.45%。以GDP平减指数为衡量标准的通货紧缩格局已经出现。从构成来看，第二产业平减指数1-4季度同比分别下降4.21%、4.13%、5.27%和5.50%，全年下降4.79%；农产品价格涨幅将小于上年，第一产业平减指数涨幅可能略有减小；钢铁、煤炭、建材等行业产能过剩较为突出，预计第二产业平减指数将继续下降，但降幅有所减小；房地产价格、劳动力成本、物流费用和服务价格上涨导致第三产业平减指数升高。总体上分析，2016年GDP平减指数仍将略有下降，降幅将有所减小。

农产品价格上涨幅度继续减小

2016年我国农产品价格涨幅将继续缩小，个别品种甚至会出现不同程度的下跌。国家公布的2016年粮食最低收购价格与2015年相比，早籼稻价格有所下调，中晚籼稻、粳稻和小麦的最低收购价格持平，扭转了连续多年指导粮价小幅上涨的格局。供给过剩，2016年国际市场大豆、玉米、棉花等主要农产品价格仍将低迷，导致我国农产品进口增多，加大农产品销售难度，对国内农产品价格形成向下的压力。国内能源、农业生产资料价格下降和运输成本降低，劳动力成本增幅放缓和农业生产者价格涨幅减小，农产品种植成本增幅将会放缓甚至下降，减轻农产品价格的上涨压力。

房地产价格总体上涨，不同城市走势分化

中央和地方政府连续出台调整个人住房贷款以及房地产交易环节契税、营业税等政策措施，进一步降低非限购城市个人住房贷款一套房和二套房首付比例，货币政策稳健偏松的预期增强，资金供应充足，房地产市场加杠杆政策出台，促进了房地产市场的回暖。但是不同城市的住房价格变化差异巨大，一线城市和少数热点二线城市房市交易火爆，而三、四线城市相对低迷。随着多重利好政策效应的进一步显现，各地房地产市场刚性需求和改善性需求进一步释放，对于房地产价格上涨形成有力支撑，全年房地产价格将保持明显上涨的态势。预计北、上、深为代表的一线城市和部分热点二线城市住房价格短期内将大幅上涨，深圳市房价会出现一定幅度的调整；热点二线城市住房价格短期内也将呈明显上涨趋势，而去库存压力较大的三四线城市房产价格短期内下行压力仍然存在，但预计降幅将有所减小。

人民币汇率总体小幅向下，汇率波动加大

2016年人民币汇率总体呈现小幅向下走势，汇率波动的频率和幅度将会有所加大。美元走强及世界主要发达经济体货币政策分化影响，全球范围息差或将扩大，大部分新兴经济体面临货币贬值和资本流出问题，人民币存在一定贬值压力；我国经济增速放缓，短期内外贸出口遇到较大的困难而下降，使得国际炒家做空人民币情绪增加；央行将有意提高人民币汇率中间价波动幅度，使得人民币汇率波动较以往更大。但是，人民币汇率不存在持续大幅度贬值基础。我国目前居民消费价格总水平基本稳定，涨幅保持小幅温和上涨，外汇储备充裕，有能力应对市场投机力量。且我国并不需要通过竞争性贬值扩大对外贸易量。人民币汇率在合理均衡水平基本稳定。

资金价格将呈现下降走势

近两年我国资金价格呈现明显的下降走势。银行存贷款利率降至近10年来最低点，P2P网贷、民间借贷利率呈明显下降趋势，实体经济对货币信贷资金的需求下降，或币供给增长相对较快，工业品出厂价格持续下降，经济增长下行压力增大的客观环境也将为资金价格的下降提供基础条件。

劳动力价格上涨的幅度会有所减缓

我国农村有效剩余劳动力持续减少，以农民工为主体的普通劳动力供求关系发生转折性变化，导致整个社会的劳动力价格持续较快上涨。但从趋势上看，2014年劳动力价格涨幅已经出现明显的回落，2016年将会趋缓，PPI价格长时间持续下降，国民经济增速减缓，企业利润增幅减小，亏损增加，破产、倒闭现象增多，导致劳动力需求和劳动力收入增幅有所减少；国家以钢铁和煤炭行业作为切入点，加快关闭、出售和合并步伐，推动去产能、去库存，推进供应侧结构性改革，化解产能过剩矛盾，职工下岗现象增多，导致就业难度增加；随着制造业转型升级深化以及普通劳动力价格持续几年上涨，珠三角等发达地区机器人(56.630, 1.03, 1.85%)取代部分人工现象增多，将进一步减少用工需求。就业岗位的减少将抑制劳动力价格的上涨幅度。

钨行情稳中求升

对于钨行业而言，人民币汇率小幅向下导致钨系产品出口价格下调，美联储主席耶伦的鸽派讲话促使美元指数刷新回落低点，但弱势美元并未给钨金属创造上涨空间，PPI和大宗产品价格下降所累积的滞后作用加速向加金属行业传导，对整体经济和企业经济效益的负面影响持续增加，钨系产品价格止步不前。龙头企业集体限产惜售，原料钨精矿持续抑制开采数量，加上钨协倡议精矿减产50%，实施钨精矿和APT等钨产品的商业储备，推动钨产业转型升级，助力钨行业供给侧改革加速。钨市或能平稳向前。在国内外困难的经济环境夹缝中寻得一线生机。

总体上看，2016年我国价格变化总体形势好于去年，主要表现是CPI涨幅略有扩大、PPI降幅有所减小、通缩压力减轻。但是价格下降的累计幅度仍在增加，价格下降的商品范围仍在拓展，价格运行的不确定性和波动加大。这种价格运行格局对企业生产经营和经济运行的负面影响有可能继续扩大，主要是企业停工、停产、倒闭的压力增大，企业利润增长和普通劳动者收入增长更加困难。同时，价格运行的不确定性和波动性将使价格调控的难度加大，产生的风险概率增加。因此，我们既要看到价格运行好的一面，也要看到价格运行中潜在的问题和风险，特别是对当前价格运行中的潜在问题和风险要高度关注。