天量信贷催涨一线楼市，资金面平稳金属待抚虚惊

1、天量流动性推升一线城市房价水涨船高，或吸引投资投机性需求扎堆，不利于三四线城市“去库存”；2、由于来自周线级别的压力尚存，基金属上冲动能不足，LME基金属本周或平稳收官，沪市金属也将续测下方均线支撑力。
中国：

1、由于本周逆回购到期量共计9600亿元，下周也将有8600亿元的逆回购到期量，中国资金面紧张的局面已开始集中显现，2月25日，隔夜Shibor农历年后首次升破2%至2.004%，今日续增至2.0480%。

为此，虽然今天公开市场只有900亿元逆回购到期量，但央行公开市场仍进行3000亿元的7天期逆回购操作。资金面或能大体维持平稳之态。

2、1月，中国人民币新增贷款同比多增1.04万亿元，其中住户部门贷款增加6075亿元，仅上海1月个人住房贷款就环比多增139.9亿元，同比多增243.1亿元。

一线城市房价也因此水涨船高，平均涨幅超过20%，于此同时，绝大多数三线城市房价同比仍在下降。有专家分析指出，一线城市房价过快上涨会吸引投资投机性需求扎堆，或不利于三四线城市“去库存”。

美国：

美国1月耐用品订单大幅好于预期，并创2014年6月来最大增幅，尽管与民用飞机订单激增54.2%直接相关，但从扣除飞机非国防耐用品订单也飙升来看，美国一季度GDP或将有良好表现。

美国扣除飞机非国防耐用品订单，被视为商业投资前景重要参考，并被计入美国GDP。

欧洲：

欧央行3月议息会议召开在即，进一步宽松的呼声也与日俱增。

隔夜公布的欧元区1月CPI年率上升0.3%，略好于前值，但仍不及预期。能源价格的下行仍是首因，数据显示，欧元区1月能源价格年率大降5.4%。

除此之外，欧元区五年、五年远期损益平衡通胀率触及1.40%以下的纪录低位，一年期通胀掉期降至负0.12%，30年期通胀掉期则为1.48%，显示长期通胀预期仍较为低迷。

欧央行行长德拉吉曾表示，为实现通胀目标，欧元区将会“不惜一切代价”。市场期待其在3月的议息会议上兑现承诺。

相关市场：

产油国言论翻云覆雨，隔夜先是俄罗斯能源部长诺瓦克，继沙特表态不减产后发表言论，称减产无望，油价顺势回落；再是委内瑞拉确认，包括沙特、俄罗斯和卡塔尔在内的产油国将在3月中举行稳定油价会议，油价闻之火箭发射。

据外媒消息，沙特发起的代号为“北方雷霆”的军演将于今日在沙特北部举行。有分析指出，沙特组织该大规模军演的目的之一，或是向叙利亚两大支持者俄罗斯和伊朗施压。

中东局势的再度紧张，或加剧原油市场的动荡，而沙特和伊朗之间的相互制衡，也将令3月产油国会晤达成减产的可能微乎其微。同时，原油在产油国屡次的出尔反尔中，也终将审美疲劳，而维持其弱势现状，因为供需失衡的矛盾始终未能缓解。

行业数据

库存方面，2月25日LME全球铜库存减少3,200吨至199,250吨。亚洲铜库存中，马来西亚柔佛减少1,150吨至31,000吨，其余均保持不变。

LME铜注销仓单41,525吨，占比20.84%。

外盘升贴水方面，2月25日LME现货铜对三个月期铜升水8.25美元/吨，较24日升水升水5美元/吨扩大。

周五10：30，上海现铜报贴水200元/吨－贴水120元/吨。因隔夜期铜价格下跌，持货商对现铜贴水略挺，但市场成交尚无好转。具体以11:30发布的SMM现铜升贴水报价为准。

技术分析

隔夜耐用品订单表现靓丽，对美元却支撑有限，技术面压力也迫使美元重心继续下移，美元短期走势或难有作为，但也缺乏大幅下杀的动因。

隔夜中国A股跌停潮再现，令内外盘基本金属饱受“虚惊一场”。不过从外盘股市基本普涨的表现看，市场恐慌情绪并未全面蔓延，这令急跌后的基金属市场在情绪平复后存在反弹修正的诉求。

但由于来自周线级别的压力尚存，基金属上冲动能不足，LME基金属本周或平稳收官，沪市金属也将续测下方均线支撑力。