有色金属走势面临分化，铜铝积累上行动能

上周，上期有色金属指数呈弱势振荡格局，微跌1.35%，最终报收于1995.21点。成分商品除铅上涨1.55%以外，铜、铝、锌、镍分别下跌2.18%、1.49%、3.34%、0.71%。

国际方面，虽然欧洲央行未如预期继续扩大宽松规模，推动上周四晚欧元大涨，美元下跌，为有色金属价格提供了一定支撑。但是，美国公布的11月非农数据和ADP就业数据大幅好于预期，失业率稳定在5%，表明劳动力市场已如预期走上轨道，美联储年内加息的最后障碍已被清除，美元指数或重返100关口。随后美国还将公布LMCI、零售销售数据，预期表现较好，将进一步支撑美元指数反弹。此外，上周五晚OPEC会议并未减产反而提高产量目标，进一步加剧原油过剩局面，拖累基本金属。因此，预计基本金属本周将继续弱势盘整。

国内方面，11月PMI继续走弱，其中新订单指数已经回落至临界点下方，表明工业形势下行压力较大。

铜：虽然近期铜市利好消息频传，但对铜价提振作用有限，未来利好将进一步弱化。从盘面来看，空头回归迹象显现，主力增仓抛压明显。现货方面，随着进口铜的集中到货，供应端将保持宽裕。同时，下游消费端表现疲弱，企业备货意愿不佳，使得现货升水收窄，价格下跌风险加大。因此，预计短期铜价或延续偏弱走势。

铝：国内亏损铝企仍有减产的可能，同时伴随着国家收储信息的传闻，给予铝价一定的支撑。此外，当前空头离场意愿强烈，市场看多情绪回暖，现货库存持续走低，持货商挺价意愿强烈，铝价短期或积累一定的上行动能。

锌：现货市场，进口锌货源继续增加，但是下游消费持续低迷，加之炼厂急于出货缓解资金压力，预计本周锌价将进一步走弱。

铅：基于环保等因素的考虑，铅供给端略有收紧，但整体供需基本平衡，目前价格在12600元/吨支撑较强，且多头占优。预计本周铅价将保持偏强振荡。

镍：多地库存下降，冶炼厂联合减产，金川惜售挺价，镍价继续下探空间有限，预计本周将低位盘整。