大宗金属触底反弹可持续

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金价走势向好,仍具上涨动力:我们认为金价仍具有一定上涨动力。

主要基于三点原因:第一,美国经济波动性再现,美联储加息决心受考验,10月加息可能性极低;第二,外汇管理多元化成趋势,各国央行增储黄金意愿渐强;第三,金价已然处于成本线附近,底部位置明显。但仍需警惕十二月美加息风险。美联储年内加息预期犹存,黄金最大利空未出尽前,金价涨幅仍受限。

上周大宗商品价格走势:上周金价上升1.73%,银价上涨1.41%,WTI价格下跌4.78%,伦铜价格下跌0.13%,美元指数下跌0.18%,焦煤期货价格走平,全球钢铁指数上涨1.28%,以及美国天然气价格上涨0.55%。

本周评论:金价走势向好,仍具备上涨动力。(1)美国经济凸显波动性,低通胀风险犹存,加息预期再减弱,10月加息可能性极低;(2)外汇储备多元化成趋势,央行购金意愿渐浓;(3)金价已然处于成本线附近,底部位置明显。但仍需警惕美联储年内加息预期,金价受加息预期打压涨幅或有限。

双因素支撑基本金属价格上涨,供给收缩+流动性宽松。细分为三点逻辑:(1)美联储加息延后,推升大宗商品估值;(2)嘉能可风险基本释放,风险偏好回升,供给收缩预期强;(3)中国不断推出利好需求回暖政策,或再加码宽松。

看好铅锌价格,基本面向好最确定,供给收缩预期强。

小金属中长期看好新能源、新材料。看好新能源汽车,FMC提价带动碳酸锂价格加速上涨。稀土减产刺激价格回暖。

组合走势:海通组合10月走势:海通有色组合周度上升8.05%,申万有色指数上升8.34%,沪深300上升5.81%。

经济指标简述:上周美国经济数据继续走弱,通胀数据仍不见好转,通缩风险或再令美联储考虑推迟加息时点。欧元区经济复苏势头放缓,且通缩风险犹存,欧央行或再度加码宽松。中国方面,通胀数据不及预期,经济复苏之路仍漫漫。

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