泛亚挤牙膏式解决兑付危机 债权债务拟重组

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“泛亚兑付危机事件”又有新进展，昆明泛亚有色金属交易所（以下简称“泛亚”）再出应对措施，昨日发布的公告显示，泛亚拟通过部分品种退市了结和债务重组这两种措施，化解泛亚目前存在的流动性危机。然而，在业内人士看来，这种挤牙膏式的应对方案并不能彻底化解对付危机。

泛亚昨日通过官方网站发布《关于委托受托业务债券债务重组征求意见的公告》，拟向监管部门备案，通过部分品种退市了结和债务重组这两种措施。这也是日前兑付危机升级后，泛亚再次提出应对方案。

据了解，作为一家稀有金属交易所，泛亚自2011年开盘以来，投资热浪令市场震惊。泛亚曾号称是全球最大的稀有金属交易所。然而，仅仅四年之后泛亚资金链便断裂。据媒体公开报道，目前泛亚涉及到的20多个省份22万投资者的430亿元资金难以讨回，引起了投资者的不满。

7月12日，泛亚发布公告称，自8月31日起终止原有的现货委托受托业务，同时收益按年提取，不再进行价格溢短处理，意味着投资人的收益将直接受到交易价格的影响而减少。7月15日，泛亚再发公告，称受宏观经济因素和政策层面等影响，泛亚出现资金赎回困难。但这种应对并没有减少投资者的损失，因此投资者维权不断发酵。9月21日，投资者再次要求清算泛亚。

显然，泛亚这次再次挤牙膏推出应对方案，是迫于投资者和监管的压力而为。

最新制定的应对兑付危机的方案提及“部分品种退市了结”，指的就是泛亚拟与交易商（会员）企业或产业相关企业协商，通过收购盘面部分品种货物，尽快了结或回购钴、铑、五氧化二钒、白银、氧化镝、氧化铽相关委托受托业务货物，并逐步安排此6个交易商品退市。对此，业内人士认为，此举相当于机构性赎回操作，对于泛亚而言，在目前流动性严重不足的局面下，有一定的资金回流作用。但是对于投资者来说，最后能够赎回变现的金额还是要根据投资比例来定。最终出现的情况可能是赎回来的资金仅有一半。

对此，光大期货高级研究员王红英表示，商品上市起码能够公开地表示价值，一旦退市，泛亚拥有了对退市商品的处置权，在透明性不高的情况下，价格虚高的商品容易“变质”。

在推出退市构想的同时，泛亚还拟将铟、APT、锗、铋、锑锭和镓6个品种原委托受托业务中买入（委托）方无法按时还款回收货品构成的实质性债权债务关系进行债务重组，为了最终达到债务重组的目的，泛亚还推了三个方案。其中，第三个方案指出，委托方与受托方协商一致，将代持货物注入信托公司的信托计划，由上市公司定向发行股票置换信托计划的货物，由委托方代持上市公司股票，指定受托方为股票惟一受益人，由受益人（受托方）事先确定股票转让的条件，通过资本市场预期升值回收资金。通俗地说，通过打包成信托计划，置换股票，也就是说把投资者的资金置换为股票。对此，有投资者质疑，股票增发要经过证监会同意，泛亚的这个办法能够实施起来吗？

王红英认为，目前泛亚发布的这份应对危机兑付方案，虽然表明了泛亚处置问题的意向，但是这种单方面通过商品退市或者增发股票的行为，在当前的局面下不能够解决问题。王红英还表示，泛亚在香港购买的股票所属的公司基本上属于空壳公司，基本无多大意义。

在世纪金元前研究员肖磊看来，现在不是单方面宣布解决方案的时候，这个事情现在可能比较大，涉及到的众多投资者现在已经不太理智，当下最重要的是泛亚和投资者双方进行有效对话，最后由监管层加入，才能妥善解决。泛亚就此提出，拟定于9月29日召开“委托受托业务债务重组委员会”第一次工作会议，工作会议将邀请监管部门参加。

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