下半年有色业运行持稳，制约因素仍颇多

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2015年6月中经有色金属产业月度景气指数报告

2015年6月，中经有色金属产业景气指数为55.7，回升至“正常”区域；中经有色金属产业先行指数为88.5，较上月回升2.2个点；一致指数为93.8，较上月回升1.1个点。监测结果显示，有色金属产业景气指数继续维持在“正常”区间。说明有色行业整体位于平稳运行态势，有持续企稳的迹象。

1、景气指数继续维持在“正常”区间

2015年6月，中经有色金属产业景气指数显示为55.7，较上月回升1.4点，景气指数已连续5个月回升，目前维持在“正常”区间。

在构成有色金属产业景气指数的12个指标中，位于“正常”区间的有8个指标，包括LMEX、商品房销售面积、家电产量、有色金属进口额、主营业务收入、十种有色金属产量、发电量和利润总额。位于“偏冷”区间的指标是M1、有色金属固定资产投资额和出口额；位于“过冷”区间的指标是汽车产量。

2、先行合成指数增幅逐月回落

2015年6月中经有色金属产业先行指数为88.5，较上月回升2.2个百分点，但自4月份以来增幅逐月回落，预示着有色金属产业企稳态势尚未完全确立，行业持续回升尚有压力。

在构成有色金属产业先行指数的7个指标中，5个指标环比回升，2个指标降幅收窄。其中LMEX指数、M1、商品房销售面积、家电组合以及进口额环比增幅分别为3.27%、0.22%、2.25%、1.61%和0.28%；汽车产量、有色金属固定资产投资额的降幅收窄。

3、有色金属工业生产平稳增长

经季节调整，5月份十种有色金属产量为429.9万吨，同比增长13.0%，增幅较上个月扩大0.8个百分点。十种有色金属产量近一年来一直处在“正常”区间，整体保持平稳运行态势。

4、投资降幅扩大

经季节调整，今年5月份，有色金属工业固定资产完成投资额为518.8亿元，同比下降13.0%，降幅比上月扩大了3.1个百分点，继续在“趋冷”区间运行。

5、主要产品价格持续在低位震荡，企业盈利水平分化

国内外市场有色金属价格继续下滑。5月份伦敦金属交易所有色金属产品价格指数同比下降8.4个点，上半年国内市场铜、铝、铅平均价格比去年同期分别下降12.4%、1.7%和7.0%，铝价比二十年前（1993年-1998年六年）平均价格还低15%。

有色金属企业经营效益小幅回落。5月份有色金属主营业务收入同比下降。经季节调整，5月份有色金属主营业务收入为4219.1亿元，同比回落1.2%。

有色金属企业之间盈利水平分化明显。分金属品种看，铜、铝、铅锌实现利润有所回升，钨钼、稀土实现利润下降。分经济类型看，国有企业亏损，民营及三资企业盈利。从矿山、冶炼、加工各生产环节看，矿山企业实现利润持续大幅度下降，加工企业实现利润持续增长。

6、有色金属进口明显下降

经季节调整，5月份有色金属产品进口额为72.7亿美元，同比回落11.8%，降幅较上月收窄1.1个百分点；出口额为24.3亿美元，同比回落1.0%，降幅较上月扩大6.8个百分点。

7、产成品资金占用继续增长

经季节调整，今年5月份有色金属行业产成品资金为1777.6亿元，同比增长6.7%，增速较上月放缓0.5个百分点。说明产成品存货偏高，产成品资金占用持续增长。

8、下半年有望维持平稳运行态势，制约产业企稳回升的因素仍然较多

从全球范围看，上半年，发达经济体稳步复苏，新兴经济体冷暖不一。三季度全球经济有望维持复苏态势，区域分化格局依然存在。全球金融总体稳定，美国金融运行比较安全，新兴市场金融风险有所上升。当前全球流动性处于新一轮扩张周期，美联储加息动向应特别关注。

从国内经济看，在外需疲弱、产能过剩和去杠杆等因素影响下，二季度主要经济指标仍在继续走低。由于稳增长政策继续显效、资金约束有所缓解和去年基数较低等原因，三季度经济有望企稳且小幅回升。但回升基础依然很弱，下行压力依然较大。

下半年有色金属产业有望保持平稳运行，但制约产业企稳回升的因素依然偏多，下行压力依然较大，部分企业经营困境将会加剧。一是价格低位震荡，下行压力加大。在三期叠加、产能过剩、美元走强、希腊债务危机及国际大宗商品价格在低位震荡的多重背景交织下，有色金属价格下行的压力加大，且价格走势持续分化。二是国内外市场有色金属供大于求。近期国家陆续出台的一系列“稳增长”政策将逐步扩大有色金属需求，但近期下游产业对有色金属的需求依然疲弱，产能过剩、有色金属供大于求矛盾短期难以消除，尤其是电解铝产能过剩、生产偏热、扩大消费政策措施滞后，价格成本倒挂，企业经营困难等问题更为突出。三是企业融资难及融资贵。央行降息、降准等利好措施有望逐步惠及到有色企业，但企业融资难及融资贵短期内也难以明显好转，企业产成品存货、应收账款仍然偏高、资金紧张，仍在制约企业的生产和经营。

附注：

1、有色金属产业先行合成指数（简称：先行指数）用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成：LMEX指数、M1、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。

2、有色金属产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。

3、有色金属产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金（期末占用额）、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。

4、综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7、有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企业的数据。

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