钨商业收储基金成立，钨价有望大幅上行

【中钨在线新闻网-钨新闻】

洛阳钼业公告称拟设立规模不超过30亿元的钨商业收储专项基金，用于对钨精矿进行现价商业收储，预计收储总量不超过4.6万吨，约占国内钨精矿总产量的1/3。这意味着行业首支用于钨专门商业收储基金成立，有望为低迷的钨价注入一剂强心剂。

钨价低迷，收储较收矿更为合算。受下游需求低迷影响，钨价持续下行，目前黑钨精矿(65%)的价格仅为7.9万元/吨。大部分钨矿进入亏损状态，企业进行商业收储相当于低成本并购钨资源，有利于强化国内钨资源行业定价权，同时国家也支持国内战略性资源进行商业收储以稳定价格。

商业收储规模较大，预计将大幅提高钨精矿价格。洛阳钼业设立的商业收储专项基金规模为30亿元，预计收储总量约为4.6万吨，占国内钨精矿生产总量的三成。虽然此次完成收购的时间未定，但大规模的收购将大幅减少钨精矿进入下游消费领域，预计未来市场流通的钨精矿将紧张，价格有望大幅攀升。

钨精矿供给价格弹性低，无需担忧价格提升带来的产量冲击。主要由两方面的因素:一方面行业供给集中度很高，不仅仅是中国钨资源占全球总量的85%，具有绝对的全球资源垄断地位，更加重要的是国内的资源集中在五矿集团、江钨控股集团、洛阳钼业、厦门钨业、章源钨业五大企业手中，合计资源量占比预计超过90%，其中五矿集团控制的国内钨矿资源达到58%以上，全球总储量的近40%，行业集中度很高;二是国家近几年对非法钨矿开采整顿措施得力，非法生产大幅减少，并且易采资源进入枯竭期，重启这些非法矿山的成本很高。因此整体来看，即使未来价格大幅上涨，非法矿也难形成大的市场冲击。

与2013年初的国家收储具有较大的不同点，此次收储的价格弹性更高。目前价格处于成本线以下，并且收储的规模远超上次，同时行业所处阶段不一样，因此我们判断此次钨精矿价格弹性将更高。

投资建议:受此次钨商业收储基金影响，我们预计未来钨精矿价格将持续回升，行业内企业均将受益于钨价回暖，重点推荐厦门钨业、章源钨业、广晟有色、中钨高新。

风险提示：1、钨下游需求不及预期;2、收储低于预期风险。

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