多重因素致有色金属价格上行压力加大

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短期内多重因素制约金属价格上行：首先，中国经济增长动能减弱，经济下行压力致使市场担忧增加，同时消费淡季对下游市场也产生一定冲击;第二，美国经济好转以及加息预期缓慢升温致使美元指数走势持续震荡，这也直接促使金属价格走势震荡;再次，欧元区希腊债务困境仍悬而未决。我们维持行业“中性”投资评级。选股两条主线：一是受益于金属价格企稳的高弹性资源类个股，重点关注中金岭南、江西铜业、铜陵有色、罗普斯金等;二是持续看好受益政策红利延续的稀有金属及金属新材料类个股，重点关注厦门钨业、五矿稀土、钢研高纳、炼石有色等。

板块表现：上周大盘延续上涨势头，并再创近七年新高(上证综指最高达到5178.19点)。有色板块也延续之前上涨态势，但周涨幅回落为0.9%，整体表现一般，跑输大盘(沪指周涨2.8%，深指周涨2.85%)。子板块方面，除了铝、铜板块周涨幅超过2%外，其他子板块表现与上周基本持平，锡锑表现较差，周跌幅达到5%。

上周基本金属价格弱势运行： 上周基本金属价格跌多涨少。伦敦方面，除伦锡、伦铅跌幅相对较大外，跌幅分别为2.6%和2.36%，其他金属价格基本与上周持平;国内方面，除沪铝跌幅较大(周跌2.51%)外，其他基本金属价格基本与上周持平。

小金属价格继续维持平稳弱势：上周受供需及相关企业指导报价影响，小金属价格表现分化特点明显：碳酸锂、锰、锑周涨幅均超过1%，而钨精矿、APT价格均有所下降，其他小金属价格基本持平，稀土价格整体继续呈现低迷走势。

贵金属下滑明显：上周贵金属价格下滑态势有所减弱，其中黄金价格小幅反弹，周涨0.89%，白银价格周跌1.06%，铂价格基本持平。

金属库存继续下行，外盘铅锌库存激增：上周国际期货市场多空博弈较明显，其中伦铅尤为突出，周库存激增了20%，伦锌库存周涨幅为3.6%，其他金属库存变动与上周基本持平。上海方面，沪铜库存继续下滑保持周下滑幅度为7.3%，其他金属库存基本持平。

风险提示。金属价格大幅波动的风险。

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