中国降息，有色金属关注反弹压力

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周三中国央行宣布降低存款准备金率0.5%，据测算可释放约6600亿基本货币，消息出来之后金融市场略受刺激而上涨，但整体影响不大，因这是市场早已预期之事终于落地。由于外汇占款减少导致基础货币投放的减少形成紧缩效应，央行以降准释放基础货币来对冲其影响，但又不降息以免加速人民币贬值速度，降准是必然之举，有助于缓解资金紧张，但对于解决融资成本高企的作用可能不明显。由于央行从12月开始频频采用短期货币工具补充短期流动性，市场一度认为近期不会有全面性动作，因此这次降准或更反映了1月经济数据严重下滑对中央决策的压力。从对经济的影响来看，去年首次启动降息，但对于降低社会融资成本作用并不明显，而降准的对冲意义更大，而且中国还有应对剥离地方债务的问题，降息降准相信还会有多次，对于刺激经济的作用不必急于乐观。昨日欧洲央行突然停止在融资操作中接受希腊债券作为抵押品，这意味着希腊银行将无法从欧洲央行获得融资，担子转到希腊央行身上，这应该是欧洲三驾马车应对希腊赖账企图的最有力还击，我们相信受到惩罚的坏孩子会学会接受规则，但近期可能又会引发围绕希腊的担忧。昨日原油暴跌9%，美国原油库存公布达到80年来最高水平打压了反弹的动力，其技术上的短期反弹压力位达到，整体弱势格局不变。

受原油暴跌影响，商品普遍回落，冲淡了中国降准的利多刺激。伦铜昨日持稳于5700，收回了盘中跌幅。沪铜昨日冲高回落，日间大幅减仓，但夜盘重新增仓，反映出多头急于在低位回补，持仓信心较足。目前下游消费已基本停滞，昨日价格大涨之后出货就变得困难，而且废铜对电铜价差扩大到3700元，说明根本没有真实的消费买盘。目前的焦点集中在节后消费预期上，从目前企业备货需求极弱来推测，节后消费回升的速度可能不快。但考虑到空头多为投机盘，且已获利，节前平仓的主动性更强，价格易于反弹。我们保持铜价偏弱格局的整体判断，并认为目前还不支持价格出现较有持续性和有力度的反弹，但目前持仓量还太大，空头建议回调积极减仓，轻松过节。相应的，价格可能低位震荡，但回落空间不大。

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