一季度有色金属市场分析

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    一季度，全国有色金属需求疲弱，压迫市场价格震荡下行，成为产能释放的主要抑制因素，预计未来有可能出台稳增长举措，发达国家经济复苏成为需求增长强大引擎。环保、物流、工资、汇率等成本增加，亦会压缩企业利润空间，成为淘汰落后产能的真正杀手锏，从而奠定有色金属价格反弹基础。

　　一季度有色金属市场形势分析

　　总体来看，一季度全国有色金属产量和需求双双回落，价格水平震荡走低。

　　内外需求双双疲弱

　　2014年一季度，中国主要经济数据指标显露疲弱迹象，创下历史新低。据统计，今年前2个月，全国规模以上工业增加值同比实际增长8.6%，创2009年4月以来新低；固定资产投资同比名义增长17.9%，创2002年12月以来新低；社会消费品零售总额同比名义增长11.8%，扣除价格因素实际增长10.8%，也呈回落态势；而2月份工业生产者价格指数(PPI)同比下降2.0%，降幅则也创6个月新高。从一些先行指标来看，2月份中国汇丰制造业采购经理人(PMI)为48.5，创7个月最低，国家统计局中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2，亦比1月回落0.3个百分点；同期全国发电量亦有回落。预计3月份形势也不会有明显好转，据此估算一季度经济增速（GDP）可能已经逼近底线。

　　受到上述主要经济指标回落影响，一季度国内需求较为疲弱，同比增幅低于宏观经济增速。国内需求结构中，1~2月汽车、机械设备生产形势较好，有色金属消耗量相应增多。固定资产投资增速有较多回落，建筑用有色金属需求相应放缓。

　　在国内需求减弱的同时，主要有色金属出口亦有下降。据海关统计，1~2月，全国铜材出口59万吨，同比下降4.1%；铝材出口量40万吨，下降2.5%；锌及锌合金出口也下降5.4%。

　　境外进口强劲增长

　　尽管一季度有色金属需求疲弱，依然未能阻挡住进口的大幅度增长。据海关统计，2014年1~2月份累计，全国铜及铜材进口量为92万吨，同比增长41.2%；铝及铝材进口量20.5万吨，增长78.8%；氧化铝的进口量111万吨，增长31.8%；镍的进口量也有较大幅度增长。

　　有色金属进口大幅增长的原因：首先是经过2013年的去库存化，国内部分企业有色金属库存薄弱，新一年内需要进口补充库存；其次是近年来人民币持续大幅升值，仅2013年人民币升值幅度就将近3%，增强了进口竞争力；最后是一些企业进行有色金属融资，增加了铜等有色金属进口。境外进口的强劲增长，加大了国内有色金属供应过剩压力。

　　产能释放受到抑制

　　国内需求疲弱，供应过剩压力增大，致使一季度有色金属价格震荡下行。市场监测数据显示，2014年2月，全国有色金属价格指数同比下降10.4%。进入3月份后，美联储加快退出量化宽松，对有色金属价格形成进一步打压。有色金属市场价格跌落，继续压缩生产企业利润空间，部分企业因此亏损。正是这个最主要因素，抑制了国内有色金属产能的释放力度。据国家统计局统计，1~2月，全国十种有色金属产量656万吨，同比增长6.1%，比去年同期增速回落了7.4个百分点。据此推算，预计一季度全国10种有色金属产量为1000万吨左右，增幅在7%以下。

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