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核心观点：昨天整个军工板块上涨2.38%，其中尤以航空动力、成发科技、中航动控、航天动力、钢研高纳等公司上涨幅度较大。我们认为一方面是航空发动机重大专项预期推动；另一方面则是对中日钓鱼岛局势升级的担忧。

日本将制定手册迫降逼近钓鱼岛的外国飞机等一系列强硬方案，加剧钓鱼岛附近海空区域紧张局势。自从日本首相安倍参拜靖国神社，中日钓鱼岛局势日益升级。昨日环球网报道，日本航空自卫队28日宣布，针对中国军机频繁突破日本“防空识别区”接近钓鱼岛空域，日方将着手制定应对外国飞机侵犯领空时的操作手册。该操作手册将规定强制他国军机在日本国内着陆的方法和步骤。这些针对中国战斗机的强硬方案，表明了日本在钓鱼岛问题的强硬态度，将加剧钓鱼岛附近海空区域紧张局势，加大擦枪走火的风险。在去年11月23日中国政府发布划设东海防空识别区声明时，我们已经提示过局势进一步恶化的风险。

2014年全年的投资主线是强军和改革。我国已经提出了建设现代化装备体系，现代化装备体系包含了先进的装备平台和信息化趋势，军队改革的目标就是强军；我国的国防工业正在逐步市场化，武器装备研制资质向民企放开、军工企业的股权多元化、军工国企改制、军工科研体制改革、激励机制改善等一系列变革将会深化；军工行业作为高端装备制造的代表在我国的产业转型过程中将会受到国家的大力支持。

投资建议：重点推荐军工白马组合。考虑到后续的催化剂因素以及后续流动性因素，我们近期一直在提示行业的投资机会。目前我们继续重点推荐强军装备类公司和具有整合预期以及具有机制改善预期的公司。我们的军工组合仍然是：航空动力、中航电子和中国卫星。

风险提示：军工企业改革的推进和相关产业扶持政策的出台具体时间具有不确定性；军工新产品的研制进度和对公司的业绩影响具有不确定性；军工股有估值溢价较高随市场调整的风险。

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