短期偏空 稀土重回跌势

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上周(截至2013年11月22日)海外基本金属价格涨跌互现，黄金白银大幅走低。上周公布的的美联储10月会议纪要显示，美国可能在未来几个月退出QE，导致金银价格大幅下挫；但由于上周末德国的经济数据好于预期，使得金属价格上周止跌回升。上周稀有金属整体普遍下跌，仅钒、铟等金属上涨，稀土价格也小幅走低，受制于下游需求疲弱，短期内价格仍将维持弱势震荡。上周有色金属板块上涨1.01%，仍跑输大盘。展望未来，受美国退出量化宽松政策的影响，短期市场氛围偏空。我们目前对有色板块持较为中性看法，板块中我们相对看好金属新材料和稀有金属公司，其中相对看好厦门钨业和云南锗业。

支撑评级的要点

上周海外主要基本金属价格涨跌互现，金银大幅下跌。LME基本金属中，铜涨幅最大，上涨1.40%；镍跌1.93%，跌幅最大，其余金属涨跌幅在1%以内。COMEX白银和黄金下跌4.17%和3.36%，市场担忧美国退出量化宽松，加之黄金供应量处于历史高位，预计短期金银仍将低位运行。

美联储考虑退出量化宽松措施，汇丰中国PMI低于预期。美联储上周三公布了10月份货币政策制定会议纪要：随着经济状况的改善，美联储可能“在未来几个月中”缩减量化宽松规模；美国10月份核心消费价格指数同比上升1.7%，低于美联储设定的2%的通胀目标。欧元区11月Markit综合PMI初值跌至51.5，与10月的51.9相比有所下滑，低于预期。21日公布的汇丰PMI初值从7个月高位回落至50.4，虽然仍为半年来次高，但低于此前外界的预期。

上周国内金属库存铜大幅下降，国外金属库存除铝外均下跌。LME铜库存降幅最大，达2.78%、锌降2.13%。国内铜库存大降11.02%，铝和锌分下降5.14%和4.30%。

上周稀土价格重回跌势。受下游需求不振，上周稀土金属价格普遍走低，氧化镨钕跌1.48%，氧化镝跌1.62%，钕铁硼价格持平。受国家收储预期影响，目前市场观望气氛浓厚，成交低迷，预计后市仍将维持弱势震荡。

上周其它稀有金属价格仍跌多涨少，其中钒大幅走高，钽维持跌势。受成本上涨的因素以及国内买家需求好转，上周五氧化二钒价格大幅走高，涨幅达4.41%，预计后市仍将小幅上扬。受需求低迷影响，上周钽继续下跌3.17%。上周钨精矿跌幅达2.60%，价格接近成本线，预计后市可能平稳。另外，上周锂市场总体低位持稳，考虑到各锂产品价格开始逐渐趋于成本价格，近期内供应及需求均无较大变化，预计近期锂市场将低位持稳。

上周有色金属板块上涨1.01%，跑输大盘(沪深300指数上涨2.01%)。其中鑫科材料和精诚铜业表现最好，分别上涨13.44%和10.12%，估计是受收购重组预期的影响；中科三环下跌5.58%，跌幅最大。

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