巴菲特为何不喜欢黄金

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今年以来，黄金价格一路暴跌，众多投资者，包括坊间的“中国大妈”不少被套牢。但也并不是每个人都被黄金所诱惑，至少“股神”巴菲特就公开发表过“黄金无用论”。

怎么个“无用”？比如，在2009年，被问及5年后金价如何及是否值得投资时，巴菲特曾这样回答：“我不知道那时黄金价值几何，但是我可以告诉你一件事，那就是在这期间，黄金没有什么实际用途，它只会静静地呆在那。”他进而解释说，可口可乐会赚钱，富国银行也能赚很多钱，“养一只会下蛋的鹅，要比只会坐在那里消耗保险费和存储费等费用的鹅要好得多”。

至少到目前，事实佐证了巴菲特的判断是正确的。2009年黄金价格在每盎司900美元左右，到目前为止上涨了大约40%；同期，可口可乐的股价上涨了100%，富国银行股价上涨了200%。这还不包括股息，也没有扣减巴菲特所提到的黄金持有成本。当然，在这期间，金价也有过高企，尤其是在2011年，金价一度接近每盎司2000美元的高位，但不久便出现暴跌。暴涨暴跌的一个大背景，则是资本市场对美国量化宽松政策的预期。过去几年，金价扶摇直上，美联储的量化宽松政策是最大推手，美联储主席伯南克由此赢得了“直升机本”的绰号。但出来混总要还的，随着量化宽松政策渐近尾声，黄金自然成了弃儿。

但还有一个本质的因素，那就是黄金的真实价值问题，这其实正是巴菲特“黄金无用论”的出发点。现代的黄金已基本失去了实用价值，绝大部分都是投资品，按照巴菲特的话说，所谓黄金，就是从非洲或某些地方的地底下挖出来的，“然后我们将它融化，再挖一个洞把它埋起来，花钱雇人看守着”。结论是，黄金“没有什么实际用途”，“如果火星上的人看到这一幕，他们一定挠头在想这到底是为什么”。

但火星人看不懂，不代表地球人不喜欢。在过去几年，黄金格外受到追捧，就是因为作为硬通货的黄金，被投资者当作最可靠的避险资产，被赋予了太多的期望。但这注定黄金可能偏离实际的价值。最终，也就有了屡见不鲜的一幕：某个突发事件，触动了投资者敏感的心，当他们突然认识到黄金不再保险时，抛售在所难免，大潮开始消退。

目前的黄金价格已不到每盎司1300美元，不少机构预测价格可能继续下行。黄金的故事，其实亦可套用在其他投资品上，比如白银、翡翠、各种古玩字画以及国内的种种奇石神木。上述投资品看似供需紧俏、价格坚挺，但很大程度上依附于人们投资投机的行为，而根源则是避险增值的心理预期。

对于黄金的内在价值，和巴菲特一样，凯恩斯也曾这样感叹：“也许，只有上帝才知道黄金价格的走势。”黄金如此，其他投资品不会如此吗？当我们认定某些投资品价值不错，甚至价格还会上扬时，别忘了，如果不是生存或生活必需品，它的内在价值就可能虚高。

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