有色金属行业：河北保定冶炼停产一个月

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主要事件与观点:本周上证指数上涨2.84%，有色板块上涨1.27%。细分行业里铝行业表现好于指数，个股中鑫科材料涨幅居前，公司公告参股大江银行，而民营银行题材收到市场追捧。本周公布的PMI预示经济处于季节性下滑期。最近的美联储会议纪要暗示未来未来有可能变相缩减量化宽松规模。有消息称国内最大铜冶炼企业江西铜业敲定明年长协加工费为92美元/吨， 国内外铜库存下降使得铜价表现强于其他品种，而贵金属则出现大幅跳水，国际金价跌至1245美元/盎司。国内现货铜市场供给相对充足，下游企业在5万左右接货意愿强。现货铝主要集中于14350元/吨左右波动，月末贸易商出货积极，下游按需购买。现货铅市场价格继续回落，下游询价积极但实际采购意愿不强;现货锌冶炼厂出货正常，贸易商出货量大，下游观望。

投资策略:随着需求旺季的消退，整体金属消费将进入新的季节性下行阶段，我们建议关注业绩确定的防御性品种。推荐关注全球范围内锗金属供给收紧，金属价格持续走高—云南锗业。未来受益于产能投放以及节能减排要求的铝加工型企业—亚太科技。短期海外供给收缩以及公司层面积极扭亏的锡业股份。可关注从事生产其柴油机催化剂的企业—贵研铂业，公司目前生产经营情况较好，订单饱满，未来受益于汽车尾气排放标准的提升;新能源锂电池板块中的天齐锂业和赣锋锂业。

金属价格变化:国内金属交易所金属涨跌互现，铜铝铅锌主力合约环比变化0.26%，-0.42%，-1.14%和-0.03%。LME3月期金属合约铜铝铅锌锡镍六种价格环比变化1.40%，0.43%，0.54%，0.70%，-0.80%以及-1.93%。COMEX 金银铂钯主力合约分别环比变化-3.32%，-3.99%，3.91%和-2.22%;国内期货黄金和白银环比变化-3.07%和-2.49%。国内小金属钴、锑、镁锭、电解锰、氧化钕以及金属钕价格分别下跌1.01%，0.80%，0.30%，1.38%，1.21%和0.92%。欧洲战略小金属价格基本保持稳定。

金属库存变化:LME 基本金属铜铝铅锌锡镍库存环比变化-2.78%，2.26%，-1.20%，-2.03%，-1.51%和1.76%。国内交易所同铝铅锌库存分别变化-11.02%，-5.14%，1.24%和-3.44%。

原材料价格变化:昆明地区25%铜精矿41800元/金属吨，价格下跌600元/吨;铅精矿60%报价13100元/吨，相对稳定;株洲地区50%品位锌精矿报价10350元/吨，锡精矿报价121500，环比下跌500元。

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