有色金属行业：稀土打黑第一阶段还未完成

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一周金属价格

本周基本金属涨跌互现。LME铜下跌0.62%;LME铝上涨1.87%;LME锌上涨1.01%;LME铅上涨1.28%;LME锡上涨1.87%;LME镍上涨2.27%;伦敦金上涨2.62%;美元指数下跌0.51%。

稀土方面，氧化镨钕(Nd2O375%)下跌9000元/吨至337，500元/吨，氧化镝(99%)下跌100元/公斤至1，875元/公斤。海绵钛维持50，000元/吨。钨精矿(WO365%)保持129，000元/吨。APT维持在184，000元/吨。金属锗维持在12，600元/公斤。锑价亦持平在64，750元/吨。澳洲锆英砂持平于9，550元/吨。钼精矿保持1，455元/吨度。电解锰保持下跌100元/吨至12，650元/吨。行业周观点:

行业整体:有色板块上周继续大跌2.99%。整体市场方面，除了家电外所有行业板块均大幅下跌，市场整周都处于单边下跌的态势。消息面，美国非农数据大幅低于预期引发金价大涨美元下跌，国内市场方面的流动性紧张影响更大。整体而言，由于机构获利了结创业板叠加流动性趋紧造成近日大跌，有色板块基本面无起色，继续成为下跌灾区。投资方面，建议侧重偏下游的新材料与加工类个股，此外，享受并购重组快速或免审核制度红利的稀土板块也提示注意，11月组合依次为亚太科技、包钢稀土、西部资源。

基本金属:美国政府非核心部门关门两周后得以重新开始运营，但期间对美国经济的负面影响已然显现，而只是把此次债务问题延迟到1月份的举动低于市场此前的预期，造成了基本金属价格的下滑。预计基本金属价格仍将处于疲软期，相关个股则仍然缺乏交易机会。

黄金及贵金属:短期继续向下。黄金类公司基本均为资源型公司，或纯冶炼型公司，对价格敏感度和依赖度极高，而尽管上周末金价出现了上涨，但市场反应冷淡，表明目前黄金股已经处于明显利好麻木、利空敏感的阶段。预计黄金股的低迷仍将维持较长时间。

稀有小金属:稀土打黑行动时间出现后延，给出了稀土价格疲软的主要原因。稀土打黑从来都不是简单的事情，牵涉面广、利益复杂造成延后。按照此次工信部官员的表态来看，进展至少放缓了1个半月以上。据此推测，年底之前完成部门联合检查的可能性正在逐步降低。期待稀土行业的整合和大集团的出现。证监会对于电解铝、稀土等九大行业的不构成重大资产重组的并购和重组宣布进入快速通道或免审核，这在业务操作时间上解决了包钢稀土、广晟有色、五矿稀土等上市公司年底前成为工信部所说的稀土大集团之一的问题。特别是包钢稀土、五矿稀土，本身就是集团明确定位的稀土平台，由上市公司在年底前直接通过并购重组来成为稀土大集团预期将升温。推荐包钢稀土、五矿稀土。此外，看好下游主要为TMT的锗金属，标的为云南锗业。

有色金属新材料及加工:产业链中持续相对看好加工股，尽管不是直接面对最终消费者，但加工类公司相对资源型公司更加偏重消费和需求，投资型需求降速和消费型需求突起中能够及时转型、贴近市场，同时拥有优秀的客户结构、产品和供应管理的企业相对更好，标的为亚太科技、利源铝业。此外还有受益于传统行业节能降耗的红宇新材。

11月推荐配置:亚太科技(50%)、包钢稀土(30%)、西部资源(20%)。

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