有色金属行业：国会争议声不断 美国政府门难开

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上周市场回顾：FED会议纪要显示，9月维持购债规模是个非常艰难的决定，决策官员仍然广泛支持今年缩减购债。奥巴马10月9日正式提名现任美联储副主席耶伦担任下届美联储主席。政府关门进入第二周，美国经济身处险境。英国央行宣布维持主要货币政策不变。旅游、安全防务等部门面临冲击，消费者信心下降。欧洲多国工业、制造业数据不及预期。法国8月贸易帐赤字略有收紧。英国8月商品贸易帐赤字高于预期。德国8月出口复苏，增幅略低于预期但高于进口，贸易顺差扩大。中国9月贸易帐盈余有所收窄，出口年率下降0.3%，进口年率增长7.4%。高信用等级国债收益率上升，新兴市场国家债券回落。VIX指数下滑，美元指数回升。石油价格下跌。

价格趋势回顾：基本金属价格涨跌互现。铜价维持振荡，欧洲工业不及预期，及市场对中国经济增长及未来有色需求仍存担忧，美国财政僵局的积极迹象支持铜价，铜下跌0.83%，但铝、铅锌上涨，LMEX指数走升0.26%。国内铜价震荡下跌730元/吨。主要金属库存多见下降，其中LME铜库存减少了16600吨，国内铜库存增加了10461吨。黄金价格下挫。美国债务僵局出现转机，打压黄金价格，金价对耶伦获FED主席提名及不利经济数据反应不大。全周，黄金价格下跌41.70美元。小金属价格：国内钨精矿及钨产品价格下跌，钼价、锑价上涨。稀土中氧化镝价格下滑。有色板块上涨0.94%，表现弱于大盘(2.47%)。市场仍围绕主题运行，金融、互联网金融、上海国企改革与自贸区受益公司等表现突出，大盘也上扬。有色板块稳步走高0.94%，黄金、金属新材料、磁性材料等板块表现弱于行业，铜、铝、铅锌板块好于行业。

价格展望与策略观点。

数据显示，中国经济企稳态势明显，市场对国内经济增长的预期显著回升，同时，市场对新一届政府继续推进改革充满期待。对于有色金属行业，我们认为：一是，调结构仍是我国经济增长的重要任务，节能环保等新兴产业具中长期的投资机会，我们仍看好，这些领域中的优秀企业，如格林美、东江环保、利源铝业、海亮股份、宜安科技。二是，关注改革红利(如电价优惠、行业重组)潜在的受益领域，如电解铝。同时，LME也正在对库存新规进行考察，可能出现有利国内铝企的局面，关注电解铝的龙头企业，如中国铝业。三是，市场预期改善，经济增长前景向好，短期内一些市场较小的资源性公司仍有表现机会，但黄金长期仍较空。

风险提示：美国债务上限协商未果，欧债危机恶化，国内经济持续低迷，金属需求恢复缓慢或供给增长超出预期等。

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