有色金属10月策略报告：美债上限短期压制铜价

【中钨在线新闻网-钨新闻】

     我们预计10月中旬之前，受宏观风险事件影响，市场风险情绪将会受压制，同时基本面未能提供过多利好，伦铜短期将会维持震荡偏弱的走势，不排除会挑战7000-7100一线支撑位，但我们预计美国政府最终不会违约，在对美债上限风险消化后，市场焦点将会再度转移美联储推迟缩减QE上来，这对铜价会形成支撑作用。盘面上看，伦铜震荡区间逐步收窄，短期面临方向性选择，短期建议观望。

     我们预计如果美国政府临门一脚解除债务上限风险，后市市场风险情绪将会释放，并出现一轮反弹并持续到月底，如有效突破7320一线阻力位，可寻机做多。

     但如果美国政府出现技术性违约，且美国政府关门时间延长至月底，市场恐慌情绪将会蔓延，同时届时消费旺季进入尾声，铜价则有望迎来一波下跌，如下破7100一线，可空单入场。

     全球精炼铜供应充裕。今年1-9月份以来，受到全球铜矿产能扩张以及产能利用率小幅回升的影响，全球铜精矿总体供应充裕，带动精铜产量快速增长，主要增长地区为中国等亚洲国家。10月份后在铜精矿加工费高企以及进口比值修复的推动下，中国精铜产量还有望维持快速增长态势。

     终端消费保持平稳。铜材产量增长迅速是带动精铜产量上升的主要原因，但进入四季度后精铜/铜材比逐步回升至正常水平，铜材企业补库需求将会下降。

     终端消费来看，电力电缆消费在电力行业快速发展的推动下保持平稳增长，铁路投资建设四季度将会加速，但房地产以及家电市场四季度有望走弱将会拖累铜消费。

     中国经济温和复苏。中国9月PMI微幅上涨并处于扩张区间之内，但中小型企业PMI仍处于收缩区间之中且小型企业PMI进一步走弱，中小型企业生存环境恶化显示经济复苏之路并不平坦。

     美国政治博弈加剧影响市场风险情绪。美国政府关门削弱美国经济前景，同时打压市场风险情绪，但同时也使美联储缩减QE预期降低，整体对市场影响中性偏空。