印尼新规提振LME锡价 国内有望跟涨

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上周，上证指数涨2.0%，有色涨0.4%，黄金、稀土回调。新能源汽车补贴新政策预计本周出台，上周五锂电概念全线上涨，碳酸锂板块本周或继续跟涨。整车企业受益于新政打破地方保护，但锂电池产业链，从上游碳酸锂到下游电池材料、电芯、Pack产能过剩严重，不建议参与炒作。

    上周，基本金属震荡，伦锡一枝独秀，看好国内锡价跟涨。近期欧洲经济释放回暖信号，中国PMI、发电量均超预期，基本面支撑工业金属。但叙利亚事件继续发酵，加上联储9月削减QE预期增强，基本金属维持震荡。

    上周，黄金跌0，2%，白银涨1.4%，料将维持震荡格局。周初叙利亚问题趋缓，美元上涨、金价回落;但周末美非农数据差于预期，普京强硬力挺叙政府，金价再度反弹。预计金价将在战争因素刺激和QE退出压制下维持震荡格局，上行空间有限。

    上周，稀土价格小幅调整，不改坚挺格局。贸易商对稀土后市的预期开始分化，部分开始降价出货，但总体上成交量并未扩大。我们认为，赣州的稀土打黑可能暂告一段落，但全国范围内的专项行动仍有望持续，不排除会有较大的供给冲击事件发生，再加上为了配合10月稀土交易所的运营，近期已有政府再次收储的传言，在此背景下，贸易商的持货待涨的预期仍有望持续，预计稀土近期可能会面临小幅调整，但总体上仍将维持坚挺向上局面。

    上周，小金属收平，钼、铟、铋上涨，钨、锰、电池级碳酸锂下跌。铟生产环保压力增加、铅锌产量减少，铟锭产量减少。投机商大举扫货囤货，铟价年初至今已上涨39%。8月下旬欧洲市场夏休结束，三季度铟价有望继续保持稳中有涨局面。目前工业级、电池级碳酸锂价差已回落至4000元/吨左右，货源供应充足持续打压碳酸锂价格，预计下半年价格继续同步下行。

    印尼交易新规推升LME锡价，国内有望跟涨，建议关注锡业股份。交易所新规的本意并非限制锡锭出口，但该规定可能使印尼锡出口陷入一段时间的混乱和暂停，再加上7月1日起执行的纯度新规将短期内减少精锡出口量，即使受到9月份联储退出QE的预期的较大压制，这些供给冲击仍有望在短期内推升LME锡价。近期国内锡价并未跟随外盘价格，有望跟涨。锡业股份有望受益于存货价值重估，以及经济反弹带来的下半年销量增加。

    维持行业“同步大市-A”投资评级:1)稀土正处于持续的供给收缩和价格上涨中，看好资源属性较强的包钢稀土、五矿稀土等;同时，钕铁硼磁材面临量稳价升的有利时机，继续看好中科三环、宁波韵升。2)欧洲、中国需求超预期，但QE退出预期增强压制价格，工业金属弹性不大。锡受供给冲击有望保持坚挺，建议关注锡业股份。3)继续看好银邦股份，近来小非连续大宗减持打压股价，但公司基本面依然向好，3D打印股有望在2014年取得扎实业绩。4)看好东阳光铝，一是全球电解电容器行业出现回暖，二是公司在上半年压价后订单大增，下半年有望通过主动提价，在订单稳定前提下提升毛利，三是通过工艺改进节约电能。

    风险提示:1)全球宏观经济复苏放缓，有色金属需求低迷;2)QE退出超预期，造成全球流动性紧张。