产能过剩基本面难改 有色金属价格或长期盘整

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今年前8月，中国有色金属的产量继续增长，企业效益继续下滑。分析人士认为，在产能过剩的背景下，有色金属的价格或将长期处于底部盘整。

　　产能过剩将持续

　　国家发改委周二公布，8月份，全国十种有色金属产量同比增长5.7%，增速同比减缓3.2个百分点。1-8月，全国十种有色金属产量2623万吨，同比增长9.7%，增速同比加快2.7个百分点。

　　在产量增长的同时，企业效益继续下滑。1-7月，有色金属行业实现利润890.8亿元，同比下降10.2%。其中，有色金属矿采选业利润342.4亿元，下降9.9%；有色金属冶炼及压延加工业利润548.4亿元，下降10.4%。

　　中报数据也显示，71家有色金属上市公司上半年实现营业总收入4288亿元，同比增长10.7%；营业收入的增加意味着行业的产能仍在继续扩张。然而71家公司上半年实现净利润55.2亿元，同比下滑38.1%。

　　由数据可知，产能过剩、经济效益下滑依然是产业面临的主要问题。但产能过剩的调控却收效甚微，据安泰科统计，政府要求淘汰的落后产能普遍集中在中小企业手中，另外，很多落后产能的淘汰方式都是采用等量替代的方式完成，对市场的供给也不会产生大的影响。

　　中国是全球金属消费第一大国，但是随着经济增长速度的放缓和对产能过剩的调控，未来中国金属消费增速将较过去十年显著放缓，有色金属行业的盈利状况将持续低迷。

　　价格将长期盘整

　　2011年三季度后，随着金属价格的震荡回落，有色金属企业的盈利也从高位回落，行业的景气度逐步下滑。至2013年6月，有色金属的价格跌至低谷。

　　三季度，中、美、欧等主要经济体的工业产出、PMI数据一片靓丽，有色金属价格展开小幅反弹。东北证券分析师陈炳辉认为，基本金属需求有些基本面的支撑，同时，在短期，美国延后削减QE规模，国内流动性政策出现微调，而经济数据又明显改善市场对经济的悲观预期，在此背景下，基本金属存在反弹的动力。

　　但陈炳辉同时指出，从长期来看，美元指数上扬趋势没有中断，中国经济增速中值回落是大势所趋，大宗商品需求增速下降。因此，基本金属短期有支撑，但长期的不利环境仍没有根本性的改观。

　　“今年的铜可能不会有太大的行情了，经济的好转导致对工业品的需求有所恢复，但产能过剩又使价格受到压制”，金瑞期货分析师黄宏军表示，“铝、铅、锌、镍已经表现出底部的特征，就是过剩严重的情况下，它也没有单边下跌，说明已经处于成本线附近，但因为产能如此之大，过剩如此明显，价格稍有上涨，必引来大量的套保和抛售，价格就会长处在底部盘整。”

　　安泰科首席专家冯君从认为，有色金属总体趋势在三年内皆面临区间震荡，但是底部会上抬，宏观经济的转向及一致性的复苏至关重要。

　　“什么时候供需结构改善了，金属才有可能有行情。”黄宏军表示。