华泰证券：有色金属去金融化

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　   9月12日，华泰证券在研报中称，大宗商品，尤其基本金属已发生本质变化，基本金属去金融化的过程会导致其波动率降低。

　　一段时间以来，高盛、淡水河谷、必和必拓已从基本金属的上中下游乃至贸易、金融领域开始全面退出，包括早期从LME的收购过程中主动退出，也包括因为美联储可能对大宗商品金融交易法案做出调整而导致在现货及仓储业务中退出。

　　华泰证券在报告中称，上述相关方退出的原因是主导市场的因素已经发生变化，新兴经济体未来的需要仍然存在，但已经不足引导市场的相对活跃性。

　　9月11日，瑞银证券有色金属分析师林浩祥也提出，LME规则的修改削弱了有色金融的金融属性。7月1日，LME针对仓库提货轮侯时间过长提出解决方案，拟引入新政——基于入货率调整出货率。

　　他进一步表示，如果LME方面实现出库政策的更改，LME库存持续流出，预付会对铝价产生一定冲击，下游炼厂盈利也将持续下挫。随着现货供给压力的缓解，现货大幅溢价或将消失。

　　林浩祥最后表示，中国需求是过去10年金属牛市的主要原因，随着中国需求量年度增速开始下降，在供给逐渐放量而需求减速的背景下，需求料将成为金属价格的主导因素。

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