不看好中国反弹持续性 有色金属回落

【中钨在线新闻网-钨新闻】

周二外盘数据不多，市场焦点集中国内。尽管从表观数据来看，发电量、工业增加值、流动性均显示中国经济持续反弹，但商品却呈现高位回落。对此，市场解读多为：8月数据虽然向好，但依然以政府托市为主，随着政策目标的实现，反弹终结的预期提前。“中国需求”因素回落的信号在前期铜进口量数据中可见一斑。而国内有色主要的下游房地产行业数据8月表现差强人意。

开工、施工、投资数据同比虽维持正增长，但较7月均大幅回落。其他指标方面，隔夜叙利亚问题缓解，金价、原油价格大幅下挫，全球股市小幅上扬。

8月以来，LME铝库存持续下跌，已库存流出多集中在底特律和弗利辛恩等融资库存集中的仓库。LME仓储规则修改或对铝价已有所抑制。库存减少节奏及分布对铝价利空作用值得继续关注。

隔夜铝库存及取消仓单流出扩大至1万吨，取消仓单占比继续降低至36.7%。

现货市场：

周二长江现货铝价维持14330元/吨。华东地区供需稳定，价格较为坚挺。而随着8月下旬新疆铝锭的大量输出，华南地区铝价愈见疲软。华南-华东地区价差逐渐缩窄。期现价差方面，主力较现货贴水继续扩大至150万吨附近，贸易商建立虚拟库存更为合适。近月较现货微贴10元/吨。

后市展望：

隔夜外盘消息不多，市场焦点集中国内数据。尽管从表观数据来看，发电量、工业增加值、流动性等指标均展现国内经济继续向好，但商品整体却高位回落。市场对此轮中国反弹本不看好，随着托市目标的实现，市场对政策刺激退出预期提前。而从中长线来看，以基建投资为主的反弹同样不具有可持续性。有色下游房地产行业数据则差强人意，1-8月各指标维持同比增长，但增速较1-7月大幅回落。隔夜有色表现较为疲弱，铜、铝、锌小幅下跌。沪铝重心再次下移至14200元/吨关键点位，下方空间有限。从期现价差角度来看，9月以来沪铝期价较现货贴水持续扩大，周二幅度再次达到150元/吨，有利于下游贸易商建立虚拟库存。操作上，铝价维持震荡格局，建议观望为主。