基本金属：金属持续反弹 偏强格局维持

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本期摘要:

市场简评:上周基本金属在周初窄幅震荡之后强势反弹，整体继续维持偏强格局。而从品种上来看，铜表现明显弱于铝锌铅。从市场情况看，国内市场金属也明显弱于LME金属表现，沪伦比值有所下滑，尤其是铝和锌，沪伦比值相继下滑至7.56和7.65。

本周观点:

铜:当前铜价表现稳步持续小幅反弹，但表现弱于其他金属。行业面上对铜价反弹有利，主要来自于供给面的因素。不过Escondida铜矿的短时间罢工以及国内铜产量的下降对铜价刺激作用较小。主要是由于当前铜市大环境并不太好，且我国铜消费并无明显提振，电网投资继续由高速增长水平持续放缓。我们认为，铜价短期继续维持震荡偏强格局，但在7300-7500美元/吨区间内反弹受阻的概率仍偏高。操作上，暂时观望。

铝:上周铝价延续外强内弱走势，主要上涨动力仍在国外市场。基本面内外市场状况相比我们前期分析未有改变，后期更应关注的是欧美经济数据的转好是否具有延续性及能否真正扰动铝需求面;国内主要关注库存持续下滑对于现货市场的影响。操作上，随着内外比价的回落，我们建议前期买伦铝抛沪铝的套利单可以关注伦铝到达2000美元附近或比价在7.3-7.4间离场。单边操作暂以观望为主，后期我们建议关注伦铝2000美元附近表现，及沪铝14500元附近表现。

铅锌:本轮铅的反弹，是得到了基本面好转的支撑，即供应受阻后现货紧张所带来的推动;而锌的反弹，更多是得益于近期整体氛围的向好，基本面支撑推动因素较少。因此，我们对于短期铅的走势仍维持偏强判断，伦铅、沪铅短期分别关注前期上方压力位2260美元、15000元的表现。对于锌继续上升的幅度，我们相对谨慎。操作上，伦铅上周介入的多单续持，止损位上调至2170美元。而沪铅上周周报提示“可关注沪铅指数区域14225-14300元的表现，若顺利突破，考虑多单介入”。上周一沪铅开盘后直接跳高至14435元，直接突破了关注区间上沿，因此若上周沪铅多单介入，可继续谨慎持有，建议沪铅1310多单止损为14500，未介入者则暂时观望。目前更多仅保持价格方向上的判断，更合适的具体介入情况，有可能要留意9月2日铅改为小合约之后的活跃情况。对于锌，目前我们维持观望，仍等待后期其沽空的机会。此外，上周锌内外盘比值回落明显，进一步回落后可逐步离场，关注7.5-7.6。

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