基本金属价格普遍反弹 稀土板块具备投资价值

【中钨在线新闻网-钨新闻】

欧洲经济数据屡超预期，基本金属近期反弹。美联储各理事集体表态QE终将退出，但关于时点的确认市场屡有反复，在市场预期仍未有达成一致之前，基本金属走势或出现震荡。未来一个月上调有色整体配置为标配，重点推荐供给收缩的稀土板块。

　　我们认为，在货币去化和库存去化将持续对基本金属和黄金价格产生累计负面压力，直至泡沫挤出后货币层面的主导转为供需向好的支撑。新兴材料领域异军突起，包括高性能钕铁硼和高端能源材料将在节能环保的新增需求推动下，步入发展快车道。另外，中长期而言，稀土永磁行业依然具备投资价值；未来锂产品价格将出现分化，高壁垒的深加工产品将因紧张的供需格局获得涨价空间；黄金市场的走势很难出现单边行情(阶段涨幅超过15%).

　　调研结果显示，7月线缆企业平均开工率为82.55%，环比下降2.15%，同比增长8.44%。调研样本中线缆企业的开工率基本与6月持平，而漆包线企业订单继续小幅下降。

　　国内其他地区氧化铝价格继续持稳。据调研显示，国内氧化铝呈供需两旺状态，西北地区新建电解铝产能对华中及西南地区氧化铝的需求拉动明显，近期有从广西产氧化铝运至新疆，从此打通从广西至新疆的氧化铝供应线，这将缓解广西地区氧化铝厂库存偏高的问题。

　　国内锌精矿供应整体充足，加工费基本持稳一线。近期品位在48-53%的国产锌精矿加工费主流成交集中在4900-5300元/吨(自提价)，进口锌精矿加工费成交集中于125-135美元/吨区间，锌精矿加工费基本持稳。据了解，前期发生的贺江水污染事件逐渐平息，对锌矿山采选方面的影响并未扩大；此外，四川连日的暴雨等对锌精矿运输的影响依然延续，当地出现略显偏紧的矿供应现状。除上述两地外，国内锌精矿供应整体充足。

　　虽然部分企业表示由于国内铅精矿的紧张已在考虑采购进口矿，但是目前价格仍然不适宜，市场整体处于观望状态，成交清淡，国内矿方面，虽然白银价格在周内录得3%以上的涨幅，但是国内矿企由于资金压力小，出货量并未出现增长，市场货源本就紧缺，再加上日前铅精矿产量大省四川出现的大暴雨，采选矿及运输受到较大影响，市场紧缺态势有所加剧，加工费暂持平于1700-1900元/吨。

　　稀土各产品近期报价依旧坚挺，但是市场成交量没有明显增长。商家都是以维持老客户为主，对外谨慎报价。由于近日国家对于“私矿”已经开始严格查处，并传出国家准备收储等消息，各企业都开始捂货观望，静待价格上扬。

　　近期镨钕价格涨势较平稳。据商家表示，虽然现在报价较高，但是实际老客户订单成交在33万元/吨和43万元/吨上下。此次价格上涨风波对下游钕铁硼市场的影响不大，价格持续维稳。但是目前受国家大力度打击私矿的影响，短期价格或将仍有上涨空间。

　　钨市交易保持稳中偏弱之势运行。近期国内钨市整体表现颇为混乱，大型钨企业持续提振市场价格，钨精矿高位报价达15万以上，均价始终坚守在14万元/吨以上。目前市场观望气氛浓厚，但市场大部分商家对大型钨企业持续收购较有信心，市场报价尚属坚挺，实际成交方面不算理想，矿企方面受资金压力等问题影响多要求现款成交。

　　锑市后市观望氛围浓厚，国内锑锭市场持续冷清。业内人士认为，此前受到五矿等贸易上收锑的影响，导致价格在前两周上涨1000元/吨左右达到5.8-6.1万元/吨，成交量也有所增加。不过其影响慢慢稀释，锑市成交又归于平淡之中，询盘稀少，价格也出现走软的迹象。

　　钼市行情长期持续冷清。近期国内钼行情冷清程度高于去年同期，钼市场部分产品价格创下新的历史低点。行情长期持续冷清，价格仍未止跌。同时，随着原料市场需求冷清状况加剧，钼铁行情仍存在较大压力，部分钼铁生产厂家表示钢厂开出钼铁价格太低，导致钼市需求疲软，成交量较少。另外，氧化钼市场主流报价1460-1480元/吨度，较上周下跌30元/吨度。其他钼系产品也因订单稀少而陷入僵持。

　　继赣州地区严打稀土私矿行动后，日前有消息工信部拟联合多部委对稀土行业推出新一轮的整治工作，整顿矛头直指稀土私矿。中长期而言，稀土永磁行业依然具备投资价值。未来上调有色整体配置为标配，重点推荐供给收缩的稀土板块。

　　在未来三年基础锂盐和矿山卤水产能过剩的大格局下，电池和正极材料的微利状况和降价趋势制约了基础锂盐及矿山卤水的涨价空间。我们认为未来锂产品价格将出现分化，高壁垒的深加工产品将因紧张的供需格局获得涨价空间，而过剩的基础锂盐和矿石卤水价格将持平甚至小幅走低。

　　由于中国产量增加，导致全球Q3预计出现3万吨的精铜过剩。相对于Q2的11.5万吨短缺，供需基本面重回平衡状态，预计下半年铜新增供给将进一步释放。整体而言，在去金融属性和去库存的漫长过程中，我们对铜价持谨慎态度，维持铜行业的中性评级。

　　美联储2013年下半年退出QE的预期将是一直存在的，但关于时点的确认市场屡有反复，在市场预期仍未有达成一致之前，我们认为黄金市场的走势很难出现单边行情(阶段涨幅超过15%)。在未来的3-6个月内，名义国债收益率上行带动实际利率上行和美元的中期升值趋势会持续成为压制金价的两个因素，维持行业中性评级。

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