有色金属短暂逆袭 业绩仍在谷底

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分析认为，金属价格长线缺乏向上动力，有色板块反弹尚需时日

　　上周有色板块周涨7.2%，小金属和磁性材料领涨，分别上涨9.64%和7.73%。在绩优股和成长股为主角的中报行情期间，成功地上演了“屌丝逆袭”，本周前三个交易日，有色板块继续领先反弹，常铝股份14日收出了连续第四个涨停板，鲁丰股份三个交易日最高涨幅也超过15%。

　　有色板块的反弹，是业绩的提前反映，还是超跌反弹？其中报行情将如何展开？

　　综合多数券商的观点认为，欧美经济数据持续向好及7月份中国数据回稳提振市场人气，造成上周金属价格延续反弹，有色金属板块随之反弹，但金属价格长线缺乏向上动力，有色板块中长期反弹幅度有限。

　　金属价格走强促反弹

　　长城证券指出，欧美经济数据持续向好及7月份中国数据回稳提振市场人气，上周金属价格延续反弹。上海方面，SMMI(上海有色金属价格指数)涨1.66%，沪铝、沪锌涨幅较小，分别上涨0.14%和1.65%，其他金属价格涨幅2.5%以上。短期来看，中国经济回稳迹象明显，金属价格有望继续反弹；中长期来看，QE退出只是时间问题，金属价格仍将弱势。

　　中山证券分析师孔祥鹏指出，随着中国经济数据的好转和美元指数的下滑，近期大宗商品价格大幅反弹，有色板块表现较强，超跌反弹短线或仍将持续，但是难改中长期金属价格走势。

　　结合流动性和需求分析，孔祥鹏认为金属价格长线缺乏向上动力，将维持弱势震荡。由于对于金属价格走势整体并不乐观，孔祥鹏维持板块“同步大市”评级。

　　超五成企业盈利偏负面

　　上周末，两家较有代表性的公司发布了中报快报，业绩同比下降超过七成，这反映了有色金属行业的困境。

　　广晟有色公布的半年业绩快报显示，报告期内净利润亏损6922.40万元，去年同期利润为941万元，同比下滑了835.63%。公司表示，经营业绩下降的主要原因是受宏观经济波动影响，下游企业开工率不足，国内和国外市场需求均延续低迷状态，稀土产品销量及销售价格大幅度下降，公司营业收入及营业利润同比大幅度下降。

　　厦门钨业在2013年半年度，实现营业收入36.54亿元，比上年同期减少19.32%；实现归属上市公司股东的净利润0.71亿元，比上年同期减少77.69%。

　　招商证券研究报告显示，2013年上半年，由于受金属价格下跌、下游需求增速回落等原因的影响，收入增速下降、利润同比下跌是有色金属行业的主要盈利表现。已经披露中期业绩预报的重点企业中，仅有37%的企业盈利向好，56%的企业盈利偏负面。

　　重点公司减速近八成

　　申银万国对27家重点上市公司中报业绩进行统计，加权平均减速达-78.2%。分子行业来看，价格低迷加之制造成本难以大幅下滑使得部分电解铝公司持续亏损，铜、黄金、小金属、铅锌等公司环比、同比下滑显著。

　　申银万国的研究显示，业绩同比环比增长的公司仅存在于个别小金属以及深加工类企业，具体来看，增速超过100%的有:焦作万方(自备电厂投产大幅降低成本)；同比实现正增长:云南锗业、格林美、赣峰锂业、新疆众和。

　　净利润同比下降幅度小于50%的有:铜陵有色、江西铜业、中金岭南、驰宏锌锗、中金黄金、山东黄金等；净利润同比下降50%以上的有:东阳光铝、南山铝业、紫金矿业、包钢稀土、厦门钨业、辰州矿业、金钼股份、中科三环、正海磁材、安泰科技；出现单季亏损的有:锡业股份、中国铝业、中孚实业等。

　　投资把握三大策略

　　东北证券分析师陈炳辉预计，市场对国内经济增长的预期有所改善。对有色行业的策略调整有以下三点：

　　一是抓住短期的市场机遇期，关注一直被市场忽视的基本金属公司，其中弹性较大的公司有：锡业股份、江西铜业和铜陵有色等。

　　二是稀土行业政策热度与投资热情回升。可以关注稀土龙头，并将从放开轻稀土生产指令性计划等多项政策中受益的包钢稀土、厦门钨业、正海磁材等。

　　三是从长期战略来看，我国调结构的任务仍非常重，对于节能环保等新兴产业仍具投资机会，仍看好这些领域中的优秀企业如，格林美、东江环保、利源铝业等。

　　孔祥鹏重点推荐业绩增长确定具有估值有优势的亚太科技、利源铝业；受益国家环保标准提高和汽车行业发展、进口替代前景广阔、业绩出现拐点的贵研铂业；涉足3D打印业务，业绩具有超预期可能的银邦股份，以及锂电材料发展下游深加工企业赣锋锂业。

　　长城证券维持行业“中性”评级，继续重点关注金属新材料及循环经济相关个股，重点推荐久立特材、钢研高纳、四方达、贵研铂业、亚太科技。

　　金属五大子行业情况

　　招商证券通过对铜、铝、铅锌、钨、稀土5个细分行业的监测，发现铜、铝、铅锌等基本金属子行业仍然位于行业景气度谷底；钨、稀土行业有复苏的迹象，但仍需要时间确认。

　　铝

　　上半年国内已有7%的铝冶炼产能停产。50%的铝冶炼产能亏损，华北地区铝冶炼企业成本价格严重倒挂。

　　铜

　　美元走强、国际大型矿山铜企业的利润空间较大、中国需求增速下降，基于以上3点，铜价仍未见底。

　　铅锌

　　目前大部分铅锌冶炼企业看空下半年铅锌价格，对铅锌精矿的采购意愿不高，主要以消耗库存为主。

　　稀土

　　部分品种近一个月价格反弹20%，但价格反弹缺乏需求复苏的有力支撑，下半年仍需关注行业整合。

钨

在需求未复苏的情况下，下游产品难以转移成本压力，已经出现了明显的成本价格倒挂现象。

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