有色板块 多家企业业绩预期下滑超50%

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    本周，受国际贵金属价格大幅走高、稀土概念再受关注的影响，A股市场的有色板块一度集体反弹。多数业内人士认为：下半年，国际有色金属价格仍将维持弱市，成本上升、资金压力进一步增强，企业业绩堪忧。

分析称下半年难集体大幅走高

　　本周，受国际贵金属价格大幅走高、稀土概念再受关注的影响，A股市场的有色板块一度集体反弹。但纵观半年来，有色板块的整体跌幅远超大盘，个股表现萎靡不振，半年跌幅超过50%的个股数量众多；即将公布的中报与股价走势完全吻合，多数企业预期业绩下跌甚至亏损，云南铜业、云铝股份预期亏损过亿元。

　　多数业内人士认为：下半年，国际有色金属价格仍将维持弱市，成本上升、资金压力进一步增强，企业业绩堪忧。建议投资者关注成长性较强的小金属绩优股，黄金采掘类企业仍值得抄底。

　　经营困境：

　　价跌 库存面临缩水

　　在截至昨日已公布“中报预期”信息的34家有色板块公司里，有18家公司的预期为业绩“同比减少”或“亏损”，数量过半。

　　板块之中，受国际大市不景气、稀土降价等事件的影响，铝业、铜业、锌业等具有中国特色的采掘类上市公司，预期暴跌或亏损；业绩同比下降幅度超过50%的企业比比皆是。再者，受黄金价格连续暴跌影响，黄金采掘企业的业绩下降也属于有色板块中比较突出的情况。

　　“作为有色企业，我们的库存数额极高；而由于上半年全球有色金属价格下跌，库存价值正在缩水，不仅影响报表业绩，也给企业经营带来沉重负担”。中金黄金、山东黄金两家企业的管理人员说。

　　部分有色企业已经按照会计准则，开始“计提减值准备”，恒邦股份就公告称：“计提减值准备1.39亿元”。在此之前，该公司预计上半年的净利润为0.99亿元至1.54亿元，在减计之后，公司的净利润预计将趋近为零。无独有偶，锡业股份、厦门钨业等另外几家有色公司，也先后“减计”了巨额库存准备，金额高达上亿元。

　　困境一：国际市场将延续熊市

　　对于下半年的经营，最大的“压力”仍在于有色金属价格面临进一步下滑的趋势。包括南方黄金市场研究院、香港有色金属研究机构在内的诸多资深机构均认为：下半年的金属价格很难走出强势反弹的轨迹，久盘必跌，部分金属仍有下跌空间，仍将延续熊市。

　　困境二：金、铜或跌破发行价

　　成本上涨与产能增加在下半年经营中有增无减，进一步压缩企业的利润。目前有色板块的运营成本大幅度上升。一边是跌价、一边是成本提升，下半年时间里，很多有色企业的产品价格，面临跌破发行价的危险，黄金、白银、铜都是其中的一分子。

　　困境三：多家企业现金流为负数

　　与钢铁企业类似，有色企业的资金短缺有过之而无不及，小企业连续欠债，大企业有钱收不回，造成了恶性循环。如中色股份，自去年下半年至今每股现金流一直处在负数水平，一季度每股现金流为-0.46元。

　　小金属绩优股值得关注 黄金板块或能超跌反弹

　　对于有色板块的下半年操作，中投证券的陈伟元认为：除了稀土概念被炒作这样的特殊情况，有色板块在资源类个股中属于投资价值较低的部分；下半年的利空信息较多，一方面是国际市场价格维持弱市，另一方面国家政策方面也有一定影响，为此认为：该板块将维持弱市震荡，其间虽有阶段性反弹，却无法形成集体大幅走高的局面。

　　个股与个股之间仍应区别对待，有业绩支撑、成长性强、产品属于小类金属的企业，仍值得特别关注。同时，黄金价格虽然不断下跌，黄金板块却具备抄底优势。对比其他有色公司，5家黄金采掘企业不缺“真金白银”，现金流动良好，矿山价值依然不容低估。而且，铜价、铝价甚至银价都有较大的下行空间，但黄金是各国央行的战略储备，即使进一步下跌幅度也会比较有限，部分机构预期1200美元附近位置已经是其下跌底线。为此，在股价接连下跌了50%以上时，黄金板块或许能提前迎来回暖期。

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