有色金属：寻找有色中的小清新

【中钨在线新闻网-钨新闻】

投资要点——新材料崛起，投资机会悄然来临！新材料是各新兴产业发展的基石，新材料产业的发达程度反映了一个国家的工业发展水平。

（一）碳/碳复合材料——博云新材

（二）高温合金——钢研高钠在世界每年生产的28万吨高温合金中，中国仅占1万吨左右，且技术水平与美欧有较大差距，因此中国高温合金企业技术革新任重道远。

依托钢研院和高温材料研究所，钢研高钠是中国研发实力最强的高温合金企业。钢研高钠在铸造、变形、新型高温合金三个产品上都有生产，而且高端的变形、新型产品占比提升。随我国航空工业进入快速发展期，对国产高温合金材料的需求越来越迫切，钢研高钠也迎来良好的发展机遇。

募投项目进入达产期，产品瓶颈缓解。钢研高钠原有产能仅1000吨已不能满足客户需求，募投产能在2013-2014年将进入达产期，总产能达到2000吨/年。收入水平和整体毛利率有望进一步提升。

股权激励提供了业绩保障。2012年公司发布股权激励方案，行权条件为三年行权期净资产收益率分别不低于8%、9%和10%，且净利润增长率均不低于18%，行权价为14.80元。

我们测算2013、2014年EPS为0.41、0.51元，目标价为20.4元。

总结我们认为随民用航空工业规划出台、低空领域放开渐进、ARJ21飞机和大飞机推进、三代机无人机等军机更新换代提速等等事件发生，表明中国进入一个航空工业大发展的年代，这些都是中国强国梦的一部分。碳/碳复合材料、高温合金两个飞机制造业核心材料，面临着产品必须国产化的要求和市场空间放大的机遇。

我们相信博云新材、钢研高钠依靠研发优势，也将在这个技术制胜的材料领域进入快速成长期。

（三）钕铁硼永磁——正海磁材正海磁材产品结构转好。2012年公司销售领域按收入分类：风电占30%，电梯占30%，空调占6%-7%，汽车的EPS及电机共占10%（其中EPS占了六七成）。以后汽车及电子/VCM领域占比会逐步提升，这两块都是毛利率较高的下游领域。

正海磁材2013年下半年经营形势保持向上势头。2013年一季度正海磁材开工不足30%，二季度恢复到70%，按照目前的客户订单及询单情况，预计三季度可以实现满产。

正海磁材2014年产能产量都将提升。2014年6月正海磁材新的2000吨/年产能投产，总产能达到6300吨/年。同时按照下游行业需求情况，预计公司2014年产量会提升到4000吨以上。

2014年EPS达到0.9元。

（四）碳酸锂——需求爆发渐行渐近我们以特斯拉为样本，测算了电动车兴起对碳酸锂的需求增量。我们通过严密的重量换算，得出特斯拉几种车型的碳酸锂消费量在50到70千克/辆之间。

有色金属生产商、供应商：中钨在线科技有限公司

详情查阅：http://www.chinatungsten.com

订购电话：0592-5129696短信咨询：15880262591

电子邮件：sales@chinatungsten.com

钨图片网站：http://image.chinatungsten.com

钨视频网站：http://v.chinatungsten.com

钨新闻、价格手机网站，3G版：http://3g.chinatungsten.com