稀土下游需求低迷 中科三环业绩腰斩

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    中科三环中期业绩显著低于市场预期，机构分析主要与稀土下游需求低迷、产品价格下跌、费用计提有关。

　　公司7月12日发布业绩预告，预计2013年上半年归属母公司净利润1.38-2.30亿元，同比下降50-70%，合每股收益0.13-0.22元；二季度归属母公司所有者净利润0.12-1.04亿元，同比下降52-94%，合每股收益0.01-0.10元，显著低于市场预期。

　　公司解释称，由于公司产品订单较上年同期有所下降，同时公司产品价格较上年同期有一定幅度下降，因此公司业绩较上年同期有较大幅度下降。据统计，2013年上半年公司N35毛坯价格同比下滑33%，金属钕价格同比下滑49%。除价格下滑外，瑞银证券预计目前开工率水平约70-80%，开工率同比下滑、价格下跌过程中的存货减值损失等也是造成公司业绩下滑的原因。

　　华泰证券认为，公司开工率有所下滑，主要原因为前期下游厂商的暂时补库行为或已结束，且PMI指数预示国内经济仍在寻底进程中，因此公司传统下游需求的复苏尚待时日，价格继续大幅上行的概率较小。

　　此外，申银万国发布的报告指出，期间费用计提对2季度业绩也有影响。公司一季度管理费用率仅为7%，明显低于正常水平的9%左右，申银万国认为这与公司对奖金计提费用摊销的会计处理有关，预计二季度计提奖金费用摊销负向影响EPS0.03元左右。

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