美元走强抑制铜价 反弹不过分看高

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      中国工业数据，发电数据等均不如预期，从宏观面观察并不利好铜价。但LME由于排队出入库周期加长导致注销仓单比上升，库存表面显示紧张，但我们认为此并不影响中期金属空头气氛将继续发酵。另外，反弹动力依然来自市场预计进入二季度消费旺季，从国内下游情况来看，电缆空调订单数虽不及2011年，但确实强于去年，铜线管企业开工率理想，需求正如我们前期所述缓慢复苏。值得注意的是覆巢之下安有完卵，欧洲和美国两大经济体制造业和对外贸易依然清淡，仅靠中国的复苏力量是很难扭转供需格局的。美国量化宽松逐渐退出已成定局，市场多头再难有故事继续支撑市场，2013年上半年以来，铜下游恢复依然不理想，虽然几大冶炼企业和主要贸易商联合维稳铜价，但实际需求的清淡，供给过剩的真实情况无法掩盖，任何消息面的风吹草动都会成为空头袭击的理由，后市我们继续前期判断，铜价将继续下探，50000上方将成为中期难以回到的位置，下方位置45000。

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