美国经济数据好于预期 铜价反弹受阻

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    经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期经济数据好坏参半。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务问题仍存不稳定因素。中国经济复苏力度较弱，不悲观，也不能太乐观。

　　各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，美联储准备在年末缩减购债规模，2014年终止QE。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行降息。中国中央政治局会议表示宏观要稳住，微观要放活，社会要托底。近期中央高层又表示不会推出大规模经济刺激计划。

　　铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。短期反弹主要因欧美经济数据利好，中国银行间市场恐慌情绪结束以及QE 退出预期的影响趋弱。制约反弹高度的主要是长周期因素。因此这波反弹的高度有限。

　　其他指标验证：美元指数继续反弹，黄金和白银价格小幅回落。螺纹钢略有反弹，中国固定资产投资力度尚可。股市小幅反弹，等待城镇化工作会议的进展和IPO。

　　现货价格：7月2日，上海电解铜现货报价贴水100元/吨至升水20元/吨，平水铜成交价格50430-50570元/吨，升水铜成交价格50530-50670元/吨。沪期铜延续强势反弹，反弹幅度近千元，现铜成交价重归5万元上方，持货商逢高抛货，现铜供应充裕，但近午间铜价再上，套利窗口打开，市场部分中间商买现抛期，入市接货，持货商挺价信心增强，平水铜贴水收窄，好铜转为小幅升水报价，下游因铜价反弹后畏高情绪出现，买兴受抑，市场成交以投机商为主。

　　近期重要经济数据：今日，美国ADP 就业数据，非制造业PMI 和进出口数据。

　　重要行业新闻:上海有色网(SMM)近期对国内20家电线电缆企业调研结果显示，企业对铜价运行观点分歧较大。3成线缆企业看空后市铜价。

　　小结：美国商务部宣布，5月的工厂订单环比增2.1%。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为环比增2.0%。4月的工厂订单从环比增长1.0%向上修正至1.3%。美国5月房价同比上涨12.2%，涨幅为七年最高，显示房地产市场复苏持续强劲。美国经济好于预期，美元继续强势上涨。美元回流美国的预期使得新兴市场国家的风险资产价格受到压制。铜价大幅反弹一日后开始整理，我们预计这波反弹高度较为有限。策略上，日内交易为主，等待抛空的机会。

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