有色金属：钨价格延续上涨趋势

【中钨在线新闻网-钨新闻】

      投资摘要

基本金属—基本金属价格仍以震荡整理为主。上周LME铜库存继续大幅增加，国内铜市场供应宽松、消费不足、供过于求的特点较为明显。中国5月份铜产量上升18%，为56.7万吨，日均产量只是小幅减少。与此同时，5月份中国精炼铜进口量为23.22万吨，环比增加26.84%，但同比下滑23.15%；1-5月份精炼铜累计进口量为109.21万吨，同比下滑33.08%，精炼铜整体进口需求不及往年。另一方面，下游需求放缓仍是制约铜价的关键因素。其他基本金属表现也不佳。

我们认为下半年基本金属价格将处于震荡行情，主要受到经济复苏缓慢导致的需求疲软以及QE退出预期影响，但进一步下行的空间已经减弱。

贵金属—开采成本对黄金价格有一定支撑。由于美国经济数据整体向好、美元走强，上周国际黄金价格继续下跌，一度跌破了1200美元/盎司关键阻力位，刷新了2010年8月以来的近3年新低。二季度单季就下跌了25%，刷新了1968年以来的最差季度表现。

同时，全球最大的黄金ETF——SPDRGoldTrust黄金持仓量截止6月28日黄金持仓量下降至969.5吨，年初至今累计外流381.32吨。尽管如此，我认为黄金价格破千还是比较难得事件，1100美元/盎司是我认为的最低点。

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