抄底热或阻金价下跌 黄金股主力暗中进场布局

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4月中旬国际金价暴跌之后不久，内地乃至整个亚洲出现了一波淘金热潮，据全国珠宝业统计，黄金暴跌以后的10天里，内地投资者买下了300吨实物黄金，这个数字约占全球黄金年产量的10%。不光在内地，香港、印度对黄金的需求也创下了2008年以来的最高记录，还有日本、越南、泰国、阿联酋、新加坡。有业内人士称为“亚洲金荒”。

　　这一波由消费者构筑的金价防线估计让投行们始料未及，高盛迅速停止推荐做空黄金。不过与消费者的热情相反的是，黄金ETF持仓仍在大规模减少，从记者的采访情况看，业内对于金价走势、抄底实物金甚至挂钩黄金的基金产品均呈谨慎态度，而对于随金价暴跌的黄金股，则呈现了两种态度，一种是对黄金生产商持谨慎判断，而对于黄金销售商，则可能在股价被绞杀之后，受抄底热情激发，存在修正型获利机会。

　　生产类黄金股受金价冲击最大

　　国泰君安黄金期货分析师认为，黄金价格的下跌势必对黄金个股有影响，但根据产品类别不同，影响有所不同。其中受冲击最大的当为生产类黄金个股。

　　山海财富管理中心投资总监山海与之观点相同，他认为在各家上市公司当中，对生产类黄金股而言是大利空。在采矿和炼制成本高企的背景下，黄金价格下跌，直接影响到生产厂家的利润水平。尤其是黄金占比最大的上市公司受影响更大。对于那些黄金占比少的公司，同样受累黄金的下跌而被绞杀，这只是市场过度反应。这类公司实际经营和黄金的关联度较低，股票实际价值并不像投资者预期的那么糟糕。市场本身潜伏着修正型获利机会！

　　“对于黄金销售商来说则是多空参半。其中，对存货很大的公司，损失将很大。”山海对记者解释称，在金价出现暴跌时，存货就是负资产，公司价值将加速缩水；而黄金存货甚少的公司，相对偏“多”。因为暴跌带来销售量的暴增，从而令公司收入和利润也相应增加。

　　目前A股黄金业务占比较大的共有9只股票，包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金、辰州矿业、豫园商城、老凤祥、恒邦股份、金叶珠宝、豫光金铅。广州富垠黄金交易公司资深黄金分析师陈志平观察得出，4月以来9只个股均出现大幅下行，跌幅严重的甚至超过10%。

　　主力暗中进场布局

　　而此9只个股当中，山东黄金、中金黄金、紫金矿业、恒邦股份、辰州矿业为黄金生产类，黄金业务收入占主营均在50%以上(豫光金铅占比8%)，而前两者主营业务中黄金占比超过90%。剩余四只股票多为黄金贸易类。

　　记者观察到，在前述5只生产类黄金个股中，中金黄金机构参与度从4月12日以来，一路走高，分布在15.65%，最高时超过20%。山海根据其成交量、K线图以及低位连续放量等分析认为，成交量间歇放量、K线强势低位窄幅整理，显示主力暗中积极进场！

　　恒邦股份的机构参与度从3月末的12%，降低至9%-10 .77%之间。成交量轻度放量，主力介入力度不大！K线走平，说明市场犹豫观望！但是，该公司的20日内资金流入当中，超大单和小单净流入为正值，说明有大资金进场逆势买入。

　　对于紫金矿业来说，机构参与度从3月末的接近21%之后，4月以来，一直保持在14%-17%之间，意味着机构撤出并开始观望，进入散户行情。机构参与度0 .8%-2 .74%之间，虽然上升比例为超过3倍，但参与度绝对值较小，说明相对机构在增强！但不足以影响到股价！

　辰州矿业在金价大跌的4月12日后，机构参与度持续走高，机构参与度7.89%-10 .77%之间。从成交量、K线图以及低位连续放量分析可知，大资金逆势买入。

　　巨额存货是业绩隐形杀手

　　不过，值得注意的是，中金黄金去年前三季度就有36亿的存货。山海认为，加之该公司疯狂扩张收购矿藏，两项都面临着减值的风险。随着淘金热潮的出现，相对看好黄金销售商，看空黄金生产商。如果金价企稳并上冲，黄金生产类上市公司有短线行情。重点看好黄金销售商，比如老凤祥。

　　通过已发布的2012年报，潮宏基、山东黄金、豫光金铅等公司期末存货余额分别达到了14 .04亿元、10 .84亿元和37.77亿元。陈志平亦认为，黄金巨额存货或将成为公司未来业绩的隐形杀手。黄金公司必须做好计提存货减值的准备。

　　据了解，自4月11日至今，金价大跌引发“抢金潮”。理财信息研究机构财联社24日发布的数据显示，国内黄金珠宝行业的黄金库存几乎已经见底，仅补齐正常铺货量就需要600吨黄金。

　　以上个股中，山东黄金于4月3日起实施了停牌，至今尚未复牌。躲过了4月中旬期的大跌。不过业内人士认为，不排除后期产生补跌行情。对于未来金价的走势，有人认为恐慌下跌后进入反弹期，而此后将进入中期弱势震荡，具体到金价表现为1300美元/盎司-1450美元/盎司。陈志平亦提醒，黄金大幅下跌后会出现短线反弹，但是要警惕的是反弹的高度、力度与持续时间。

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