洛钼财务状况良好 现价折让大宜收集

【中国钼业新闻网】

洛阳钼业截至2012年底，净利润1,016.4百万元(人民币，下同)，较2011年度下降12.1%；集团归属于母公司所有者净利润为1,050.3百万元，较2011年度下降6.1 %。2012年公司实现钼精矿（含47%钼）、氧化钼（含51%钼）、钼铁（含60%钼）和钨精矿（不含豫鹭公司）产量分别约为32,456吨、34,148吨、25,581吨和5,496吨，分别较2011年下降1.7%、7.6%、13.3%和上升16.4%。集团目前拥有67万吨高品位的钼金属储量，以及伴生有50万吨优质的钨金属储量。

目前公司总体的负债率仅27%，固定资产占总资产的26%，长期债项占总资产的13%。因新发A股，导致流动比率和速动比率大幅提高至5.83和4.83。公司具备极强的短期偿债能力，加上很低的负债比率，反映公司的财务状况和资产品质都很好。

最近5年的平均经营利润率达到28%，说明作为航太和军工重要用途的钼金属产品具备较高的利润边际。并且在很低的负债状况下，公司的股东权益回报率依然保持在10%以上，每股经营现金流基本上每年都超过或接近每股收益。这些资料均说明公司的经营状况十分良好。总体上，公司的资产品质和经营品质都很好。尤其是公司于2012年10月9日，成功完成在上海证券交易所公开发行A股并上市，从而使公司拥有了香港和内地两大资本市场运作平台，为今后的更快速发展奠定了基础。

洛阳钼业现价为3.12港元，净资产倍率1.15倍。该价格是我们目标价格的六四折，并且是每股钼钨含量现值的五折，目前的价格明显低于每股内在价值，具备很高的安全边际。消息面上，4月10日，力拓的一个伴生矿发生大面积塌方，致使国际市场上铜、钼的价格大涨，钼价最高涨幅达到20%。2012年力拓公司钼产能9,400吨，今年一季度仅1,800吨，大降63%。预计该矿恢复生产要用6至12个月。建议长线投资者可以乘低买入待涨。  

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