融资铜资金链面临考验 压力或波及银行

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昨日公布的汇丰PMI预览数据低于市场预期，沪铜主力合约继续下跌，分析人士认为，作为最活跃的交易品种，铜价暴跌引起市场对融资铜资金问题的担忧，未来银行或将面临资金风险。

昨日公布的汇丰4月中国制造业PMI初值为50.5，3月为51.6，为两个月来最低。逊于预期的经济数据影响了市场信心，昨日期货品种多数飘绿，白银、橡胶、焦炭、白糖跌幅逾2%。其中，沪铜主力1308合约继前日大跌3.26%之后，昨日再跌1.31%，最低下探至48460点，跌回2009年9月底水平。这意味着空方仍占优势，（铜）熊市基本上正式确立。

从持仓量水平来看，沪铜指数的持仓量飙升至92.5万手，已连续3日屡创历史新高。此前上述分析师认为，大规模增加持仓或暗示会存在一个大的行情。然而有分析人士认为，如今多头并未盼来经济数据支撑，空头趁势步步紧逼，未来走势令人担忧。本轮铜价下跌可能会持续到5月中下旬，5月底、6月或有好转。

在铜价不断下跌过程中，融资铜资金链能否稳固无疑是市场当前最为关注的问题。就当前而言，铜市利空因素仍占主导，而铜价持续下跌将会对市场带来很大影响。毕竟库存很大一部分都是融资铜，一旦出现资金问题，肯定加重市场跌幅，并且极可能铜市场会迎来洗牌。

铜价的暴跌不仅对企业，还可能对银行造成影响。如果企业无法还款，将导致银行坏账增多。一般情况下，铜融资企业需要缴纳20%～30%的保证金，在铜价下跌情况下，银行将会提高这一保证金比率，或者缩短还款期限。如果企业在期货市场做好套保，并不存在显著风险，而对于那种套保不完全、没有现货铜或者重复质押的企业，就存在着比较大的风险敞口，铜价暴跌使其面临资金链断裂的危险。铜价下跌或导致企业提前结束融资铜操作，这部分铜流出将冲击现货市场，加剧过剩。而保税区铜库存数据就是一个很好的佐证。该分析师称，最新数据显示，国内保税仓库铜库存从65万吨～70万吨的水平降至60万吨以下。

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