厚地稀土已今非昔比 中科英华估价较合理

【中钨在线新闻网-稀土新闻】

今年2月份，成都广地从西藏发展手中收回厚地稀土公司26.67%的股权时，仅花了2.55亿，以此估算，厚地稀土整体（100%股权）的估值仅为9.56亿。但一个多月后，中科英华在定增预案中却宣布，拟以不超过16.88亿元的价格完成对厚地稀土的全资收购。相比西藏发展的退出价，厚地稀土一个多月便整整溢价76.57%。对此，有媒体质疑中科英华对德昌厚地稀土公司估值过高，有故意高价收购之嫌。

西藏发展是退出对厚地稀土的投资，2.549亿元是依照投资协议获得的投资回报和本金，并不能等同于厚地稀土26.67%股权的价值；另外，厚地稀土资产目前的状况与西藏发展出资设立时的状况完全不同，举个实例矿山的储量、生产设备等，厚地稀土的收购价格必须通过现在的资产评估结果，并结合审计结果来确定。

事实上，与采矿权价值密切相关的是矿山资源储量、资源品位和开采成本等。其中，德昌县大陆槽稀土矿储量近几年不断被探明，尽管没有到当地政府报备储量，但储量增加是不庸置疑的。因此，此前的评估价值已经不适用于当前矿山的情况，应该重新评估。对于新增储量的报备工作，厚地稀土子公司西昌志能目前正在积极上报，相信不久就会有结果。

其实早在2011年8月，西藏发展就曾计划通过非公开发行来实现对厚地稀土股权的收购，以达到持有厚地稀土50%以上股权，而当时西藏发展已经持有厚地稀土26.67%股权。当时，西藏发展公告称，拟以不低于29.56元的价格非公开发行不超过4,000万股、不低于3,000万股，用于收购厚地稀土，达到控股50%以上，并补充流动资金。粗略推算，假设当时西藏发展计划控股厚地稀土60%，则必须通过非公开发行募集资金不低于8.868亿元，来收购厚地稀土33.33%的股权。那么，厚地稀土100%的股权价值应该是26.61亿元。相比之下，显然，由于近两年稀土价格下跌，使得中科英华的出价上限已经较西藏发展下降了近10亿元。

由此可见，中科英华对德昌厚地稀土公司16.88亿元的价值预估属于合理区间，并不存在故意高价收购的情况。

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