有色金属行业：美元强势有望带来阶段性行情

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2012年,有色金属行业实现利润2191.76亿元,同比下降11.94%。其中,有色金属矿采选业实现利润764.39亿元,同比下降0.21%;有色金属冶炼及压延加工业实现利润1427.37亿元,下降10.35%。一季度贵金属与基本金属价格全线下挫。截止至3月28日,纽约黄金期货价格下跌3.49%,纽约白银期货价格下跌5.31%;基本金属方面,伦敦铜期货价格下跌8.13%,铝下跌9.18%,锌下跌11.63%,铅下跌13.28%,锡下跌6.95%,镍下降9.07%;小金属方面分化较为明显,其中稀土类价格跌幅最大,氧化镧、氧化钕、氧化铈和氧化镨分别大跌9.57%、23.17%,6.38%和16.46%,碳酸稀土价格也下跌8.22%;其他小金属,锗、铟、电解锰、钼精矿价格分别上涨。

受美国经济势头良好的影响,市场对于美联储逐渐放缓资产购买计划甚至退出量化宽松货币政策的预期不断显现,一季度美元持续走强,不断创下新高,导致贵金属及基本金属价格承压下挫。虽然伯南克重申了宽松政策的必要性,短期量化宽松政策退出的可能性也较小,但如果美国经济持续目前的增速发展,美联储内部退出宽松政策的言论也将越来越多,市场对宽松政策退出预期的加剧将使美元走强。此外,欧洲不断出现类似意大利大选僵局及塞浦路斯银行危机等事件使得市场避险情绪不断提升,也起到了推波助澜的作用。

今年2月以来,央行重启正回购,货币政策有由偏松转向中性的趋势。从国内通胀和经济增长两方面来看,2月通胀水平达到3.2%,通胀压力的加大制约着国内货币政策进一步的放松。但考虑到经济仍处于弱复苏态势,货币政策调控的力度依然不会太强,为了维持经济增速,预计央行二季度货币政策偏中性。考虑到控制通胀水平,国内流动性进一步宽松的可能性不大。

在美元走强以及货币政策偏中性的背景下,金融属性最强的黄金将面临压制。基本金属方面,两会后新一届政府在城镇化建设方面有望出台进一步具体的政策措施,政府的投资力度有望加大,经济持续复苏的动能有望加强。随着下游需求的回暖,基本金属有望迎来阶段性的反弹行情,子行业中的高端深加工行业有望率先受益,建议关注铜、铝材深加工企业。小金属及新材料方面的机会未来将取决于需求的改善以及事件或政策利好的驱动,建议关注航空军工题材的高温合金材料,以及资源储量增加、价格涨势稳定的小金属品种。

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