中国需求不及预期 铜市多头短期难见曙光

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受中国楼市调控影响，铜价大幅下挫，4月1日沪铜主力合约1307重挫2.34%，一季度累计跌幅5.7%。分析称，受美元持续走强，伦敦、上海两地库存创近10年新高的双重压制，在“中国因素”可能落空的情况下，铜市多头近期曙光难现。

铜价下跌主要是因为欧元区宏观面转坏(意大利选举、塞浦路斯债务危机等以及持续糟糕的欧元区经济数据)，资金风险偏好萎缩，欧元、英镑创下2013年以来新低，推高美元。目前，全球主要国家货币政策收紧将是大方向，美国逐渐退出QE，并在更长的一段时间不排除进入升息周期，大宗商品将持续受到压力。

今年国外矿山产出有明显增加的势头，铜矿山产能利用率将会逐渐释放(预计将达到86%，增加4个百分点左右)；TC/RC的上涨令欧美及中国冶炼企业生产积极性提高，铜矿转化为精铜的速度变得更快，造成库存大量积压。

目前，伦铜、沪铜库存均创出10年来新高。分析师称，撇开社会上的隐性库存，三大交易所库存超过80万吨；加上保税仓库铜库存，将超过150万吨，这种库存压力将使铜价步入漫漫熊途。

虽然负面消息不断，当前铜精矿开采成本却在增加，罢工出现的频率也较高，且国内废铜市场冷清，贸易商持货待涨，大的宏观经济环境还是逐步走向复苏，因此不倾向于铜价持续下跌的观点。

从比例上看，中国用铜占比在2012年增长到42%，在全球铜市中的地位越来越重要。目前来看，中国内需复苏乏力，电力、房地产以及家电板块尚无乐观迹象，如果没有新的利好政策出台，2013年中国实际铜消费的增幅将十分有限，很难支撑当前的价格。

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