美元强势有色积重难返 铜基本面堪忧

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美元强势 金属价格承压

近期，塞浦路斯储户存款征税救助方案掀起了一波市场动荡。3月16日，欧元区国家财长对塞浦路斯达成价值100亿欧元的援助协议，但是要求塞浦路斯向银行储户存款征收最高9.9%的一次性税。因担心欧债问题或重新点燃，该事件影响了投资者的信心。

业内人士认为，美欧经济数据上的对比现在看来较为明朗。数据显示，2月美国工业生产增幅高于预期，因制造业回暖，暗示美国经济走强。虽然其他的经济数据好坏参半，3月初消费者信心下降，2月的消费者物价指数创下近四年的最高涨幅，但欧洲的经济复苏显现了更大的不确定性。另外，因欧洲是除中国以外有色的最大需求地区，欧洲成长乏力亦打压基本金属前景。

有色金属的第一需求市场还看国内，从近期公布数据来看，并未见明显的反弹迹象。2013年3月汇丰中国制造业PMI初值为51.7，高于2月终值1.3。虽然环比及其增速均处于近两年来较高位置，但野村证券经济学家Wendy Chen分析认为，“3月份的汇丰PMI数据高于市场预期。参照以往历史数据，3月份汇丰PMI普遍高于2月份0.66个百分点，这意味着PMI的上升反映了一部分季节性的因素。此次3月份数据高于2月份1.3个百分点，有可能预示经济回升的态势。但我们观察彭博公布的MMI（同为中国宏观经济先行指标）反而有所下降，因此我们维持现在的预期，认为当前复苏的力度不是很强劲。”

铜基本面或现反转

值得注意的是，曾经基本面最好的铜如今也面临困境。宏远期货高级分析师说：“铜每个月的产能增速在10%以上，中国的需求增速只有7%左右，包括房地产、汽车、电线电缆，供过于求导致库存不断攀升，中国进口铜需求比较疲弱，导致国外的LME铜库存。我们认为是铜价下跌的最大原因。”

“过去十年铜供应短缺，但今年正在发生变化”，她还指出，“我们都认定到年底铜将出现供大于求，但铜的供需目前还没有定论，矿的投放要到年中的时候，上半年市场还有分歧。因此在宏观震荡的背景下，供应上跟上来，即使铜价出现一定反弹，铜价也会向成本再次回归。”

兴业期货金属研究员对此表示认同，她对记者表示：“从理论上说，铜矿处于17年的生产周期的拐点，这将意味着铜价在未来3年～5年内不会在很高的位置。”她认为未来的铜价走势或呈现两种路径：要么快速下跌，要么慢慢下跌。

此外，需求的不确定性也对铜价表现形成制约。库存的削减很大程度上要依赖需求的消化。唯一不确定的是中国的投资力度，如果投资力度大那么需求拉动还是很明显的，下游汽车、家电波动不是很大，主要取决于未来几个月电线电缆需求能不能上得来。”

世界金属统计局（WBMS）20日公布的数据显示，2012年全球铜市供应过剩66000吨。WBMS表示，2012年1月～12月，全球铜消费量为2054.8万吨，2011年全年为1962.6万吨。同期中国表观消费量增加92.5万吨至884.0万吨，略超过全球需求的43%。2012年全球精炼铜产量较上年增长2.9%至2044万吨，西班牙和印度产量显著增加，但智利产量减少19万吨。

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