厦门钨业有色金属业务渐弱 地产业或将支撑公司业绩

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随着近两年有色金属各领域原材料价格的降低，原本就在该行业中“摸爬滚打”的厦门钨业，如今业绩也有不同程度的降低。在近几年时间内，该公司的房地产业务收入大有凌驾于其有色金属收入之上的趋势。

厦门钨业在2009年年报中就提到，该年度公司房地产开发收入为37.85亿元，同比增加309.1%，毛利率水平为35.01%，公司房地产收入的增加主要是结算了厦门海峡国际社区一期项目以及成都鹭岛社区三期项目销售收入。年报还显示，公司主业产品的钨、钼等有色金属制品收入仅为19.97亿元，比2008年时减少了40.37%。

实际上，厦门钨业在2011年度实现归属于上市公司股东的净利润同比大涨逾1.9倍时，也曾受益于公司下属房地产公司厦门海峡国际社区二期项目。但当时，公司钨精矿、钨粉末产品及稀土冶炼产品销售价格也同比大幅上涨，使得公司下属矿山公司、钨粉末产品及稀土冶炼产品盈利大幅增加。

2012年8月28日，厦门钨业半年报正式“出炉”，而该份报告中公司的主营业务受稀土价格的下跌使2012年上半年的业绩不如人意，2012年上半年公司实现营业收入45.29亿元，同比增长9.01%，实现净利润3.26亿元，同比减少了28.81%。若剔除房地产业务，厦门钨业实现的营业收入比上年同期下降5.31%；实现归属于上市公司股东的净利润也由同比下降28.81%扩大至下降45.44%。

据2012年半年报显示，公司的钨、钼制品销量同比上涨；稀土产品销售价格下跌及销量下滑，能源新材料销售收入同比减少32.78%，而公司下属房地产公司成都鹭岛国际社区项目四期确认收入，房地产销售收入同比增长200.94%，达到8.14亿元，而同时期钨、钼营业收入比上年同期仅增加了3.39%。

公司方面也坦言，正是由于下属房地产公司确认收入的6.97亿元，在一定程度上避免了厦门钨业2012年上半年业绩的大幅下滑。

目前，厦门钨业并未公布2012年的年报，但有分析师表示，由于公司业绩主要受钨及稀土价格的影响，在价格步入下行周期后，公司面临较大的消化库存压力，业绩短期难以改观。而国家对房地产的调控尚未看到放松的迹象，公司业绩将持续承压。

在2012年公司发布的业绩预报中，公司已经明确盈利下降。虽然，业绩预报中厦门钨业并未提及其房地产收入，但从2012年三季报中相关数据看到，在资产负债表中其货币资金期末余额为7.37亿元，与期初余额的5.07亿元相比增加了45.23%，而变化的主要原因则是因为下属房地产公司销售收款增加。

虽然厦门钨业的房地产业务大有超过其主营业务有色金属之势，但这并不能全怪上市公司，当前，稀土的需求和价格皆处低位，稀土全行业的萎靡也就注成定局，众多企业2012年业绩缩水亦在所难免。

受全球经济低迷影响，钨短期需求清淡，但中长期看，高端装备制造、汽车以及军工装备升级将带动硬质合金产业的快速发展，进而拉动钨需求增长。厦门钨业资源增长潜力较大，又积极发展下游高端硬质合金产业，因此看好公司的中长期增长前景。

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