有色金属行业：需求积累回升力量

宏观与流动性：非农向好。美国2月非农就业人数增长23.6万人，大超预期的增长16.0万人，失业率降至7.7%。受飞机订单波动，美国制造业订单略有下降。非制造业景气度依然高涨。美国贸易赤字超预期。耶伦称目前量化宽松政策利仍大于弊。褐皮书称，美国经济在1到2月持续温和增长。欧元区失业率创新高，12月平均失业率为11.8%，四季度GDP低迷。德国1月工业状况不佳。但欧元区1月零售销售月率增幅远好于预期，PMI指标有所回升，显示经济略有改善。

　　欧洲央行维持利率在0.75%不变。中国政府确定2013年GDP增长目标为7.5%左右，CPI为3.5%左右。贸易状况大超预期。CPI同比上涨3.2%，远超预期。工业增加值等指标环比增长。债券市场，欧洲赤字国国债收益率大幅走低，高信用国债收益率回升。VIX再度回落。市场避险情绪日渐消散。美元指数上涨了0.47%。石油价格回升1.4%。价格回顾。基本金属价格振荡。中国经济数据较好，提升金属需求前景，但美元指数强劲上扬，令金属价格承压。最终，LMEX指数振荡收高0.13%，其中LME铜期货上涨了37.5美元，国内铜价收低140元/吨，LME各金属品种库存互有增减，其中铜库存增加了5.1万吨，国内铜库存减少了785吨。黄金价格振荡小涨4.60美元。小金属价格：

　　国内外钨精矿及制品价格上扬，铟价保持了上扬态势，但国内钼精矿价格回落，锑价、锰价、钴价和钛价回落。氧化铈、镨等下跌。

　　有色板块下跌2.02%，表现优于大盘（-2.87%）。其中磁性材料、铝、小金属、铜板块弱于行业指数，而金属新材料、铅锌、黄金等强于行业和市场指数。

　　本周焦点事件：两会闭幕及总理答记者问，各国贸易帐与通胀数据。

　　价格展望与策略观点。2月以来美元指数强劲上扬，房地产新政出台，市场需求复苏的强度与时点不及预期打压大盘及有色。但我们看到：

　　首先，美元指数与基本金属价格的相关性有望降低。因美国经济走强也将刺激金属消费，且中国需求的回升有望削弱两者的负相关性。其次，我国一些行业的复苏强劲，正在形成对上游原材料的正向反馈，加工行业订单正在回升。财政支出项目开工稳步推进。再次，前期领涨的金融、房地产等板块风险更大，有色金属有望录得相对收益。关注：一是，挖掘2012年四季度和2013年一季度业绩有望回升或超预期的公司。备选的有云海金属、利源铝业、银邦股份。二是布局基本金属需求回升，迎接基本金属需求补库存，关注江西铜业、铜陵有色，中金岭南，锡业股份，驰宏锌锗。三是，关注环保与新能源相关公司。

　　风险提示：欧债危机恶化，国内经济持续低迷，金属需求恢复缓慢或供给增长超出预期等，美国遇债务上限协商困局，QE中止时机提前。……更多新闻资讯、价格与市场

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