有色金属行业：伦铜库存升至近三年高位

金属价格走势回顾：上周受欧元走强及美国经济数据优于预期提振,金属价格终止前两周全线下跌的态势,小幅震荡。上周LME3月期,铜/镍/锡分别上涨0.5%/0.8%/2.8%,铝/铅/锌分别下跌0.5%/1.4%/2.2%。上周国际现货黄金收于1578.80美元/盎司,周上涨0.2%。上周主要黄金ETF持仓量下降14.15吨。小金属方面:中钇富铕矿和碳酸稀土矿价格不变。下游稀土氧化物:氧化铈/氧化钕/氧化镧/氧化镝价格分别下跌2.2%/3.0%/6.3%/4.6%。我们跟踪的其余小金属,锆英砂/海绵钛/电解锰/钼精矿/钽矿分别下跌2.3%/0.8%/1.4%/1.2%/0.9%,镉锭/金属锗/钨精矿价格分别上涨1.5%/0.9%/1.7%,金属锗价格已连续3周创新高,其余保持价格不变。

　　有色股票走势回顾:上周有色行业指数(申万)周跌幅1.84%,跑输沪深300指数0.48个百分点,在申万23个一级行业指数涨幅排行榜中排名第16。

　　上周涨幅前三的有色股票分别是中科合臣/*ST珠峰/*ST锌业,涨幅分别为11.35%/10.19%/8.24%;上周跌幅前三的有色股票分别是贵研铂业/银邦股份/博威合金,跌幅分别为11.53%/8.36%/6.40%。

　　国内外宏观经济和流动性:Markit发布的调查显示:2月欧元区综合PMI恶化,终值为47.9;德法分化严重,德国2月综合PMI终值53.3;法国2月综合PMI终值43.1。中国方面,2月份CPI同比上涨3.2%,创10个月新高;2月份PPI同比下降1.6%;2月进口增速创13个月新低顺差创11个月新低。

　　英国央行维持基准利率在0.5%,并保持量化宽松规模不变;印尼央行维持利率在5.75%不变;澳大利亚央行维持3%的基准利率在3%的50年低点不变;巴西央行连续第三个月维持基准利率为7.25%不变;加拿大央行保持利率在1%不变。中国方面,央行于3月7日重启了公开市场操作,以利率招标方式开展了50亿元的28天期正回购操作,中标利率持平于此前的2.75%。

　　我们的观点:上周基本金属及黄金终止了全线下跌的态势;小金属价格走势继续分化,金属锗、钨精矿出现上涨,但稀土价格继续下跌。供需面上,基本金属中铜交易所库存大幅上升6.7%;小金属中由于金属锗收储实施致供应紧张,钨下游需求虽然仍旧疲弱,但3月5日赣州钨协公布的三种产品指导价分别较2月提高了1.67%、3.37%、1.78%,生产商及贸易商大多看涨后市,报价坚挺。投资建议上,鉴于美元指数的走强,金属价格受到打压,有色金属股指表现受挫,但由于行业供需在中国基建回暖、汽车销量回升下存在较明显的改善预期,我们仍维持有色金属“看好”评级,首推业绩确定性成长组合:云南锗业(买入)、利源铝业(增持)、山东黄金(买入),其次建议关注行业基本面存在改善预期的高弹性组合:江西铜业(增持)、锡业股份(未评级)、中金岭南(增持)、驰宏锌锗(未评级)。

　　本周关注焦点:中国2月货币供应量;日本央行、瑞士央行2月利率决议。

　　风险提示:下有恢复低于预期。……更多新闻资讯、价格与市场

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