*ST关铝重组华丽变身稀土“航母”

关铝资产重组基本完成，主营业务变为高毛利率的稀土氧化物深加工及销售；同时公司还控股五矿稀土研究院，形成研发与生产结合的可持续发展模式。公司作为五矿下属唯一的稀土上市公司，未来将充分享受稀土整合的政策红利，有望成为五矿旗下稀土整合的平台。

  关铝本次重组主要由三部分组成：1、资产出售（以全部资产及除五矿股份对本公司3，000万委托贷款之外的全部负债作为置出资产，向山西昇运出售）；2、发行股份收购资产（以8.48元/股发行3.13亿股向五矿稀土、魏建中等5名自然人购买其合计持有的五矿赣州稀土100%股权，并向五矿稀土、廖春生及李京哲购买其合计持有的稀土研究院合计100%股权）；3、定增募集配套资金（向不超过10名特定对象定增募资不超过2.25亿元，以8.48元的发行底价计算增发不超过2649万股）。目前重组方案第1、2部分均已完成，我们预计第3部分也将于近期完成。

  南方离子型稀土航母浮出水面本次重组完成后，公司成为全球规模最大的离子型稀土分离冶炼企业五矿赣州稀土，拥有稀土冶炼产能9000吨/年，其中定南大华4400吨/年、赣州金红4600吨/年。分业务看，公司在置出“荧光材料加工”和“照明灯具生产”两项低毛利率业务后，主营业务变为稀土氧化物深加工及销售，收入占比均在9成以上；同时还控股五矿稀土研究院形成研发与生产结合的可持续发展模式。我们认为五矿集团是国务院国资委A类有色央企代表，将充分享受国家稀土整合的政策红利，而公司作为五矿旗下唯一的稀土上市公司，未来有望被打造成南方离子型稀土资源整合的平台。

  借壳关铝上市，央企航母呼之欲出赣州稀土是五矿旗下主要稀土冶炼资产五矿有色率先借力资本市场，将旗下主要稀土冶炼资产五矿赣州稀土注入ST关铝之中。五矿赣州稀土拥有稀土冶炼产能9000吨，在五矿有色中占比约53%，拥有指令性生产计划2300吨、出口配额390吨，分别在五矿有色中占比约46%和10%。由此可见上市公司未来在各项指标上仍有较大发展增长空间。

  上市公司是五矿稀土冶炼资产整合平台五矿有色除已注入上市公司的五矿赣州稀土外，尚有5家正常经营的稀土冶炼企业未包括在此次资产重组方案中。统计数据显示，2011年五矿有色下属未上市稀土资产收入33.14亿元，净利润4.76亿元，分别约为本次注入资产的140%和53%；鉴于该部分资产未来将与上市公司发生“同业竞争”，且五矿集团在重组方案中承诺将上市公司作为唯一的稀土冶炼平台，因此我们认为该部分资产未来存在较强的注入预期。

  稀土航母呼之欲出，关铝前途一片光明通过此次重组，*ST关铝变为五矿有色下属稀土业务唯一的上市企业，不论是资产质量，还是盈利能力较原有电解铝业务有较大提高，未来上市公司有望借助五矿集团强大的央企背景，发展成为集稀土矿山、冶炼、深加工于一体的全产业链稀土航母。……更多新闻资讯、价格与市场

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