雾霾笼罩下的有色金属投资

空气污染长期化，政府治理将加码，有色板块中直接益大气污染治理的标的是贵研铂业。主题热度及业绩突破的预期，使公司股价迎来交易性机会。

　　雾霾带来投资热点污染长期化，治理将加码。近期连续出现的大范围雾霾与PM2.5爆表事件对人民生产生活造成非常负面的影响，毫无疑问政府对环保的投入力度将大大增加。预计未来3-5年我国环保，尤其是大气污染治理相关投资、政策很有可能出现大发展的机遇。

　　汽车尾气是雾霾的主要来源之一。其中燃烧不充分的悬浮颗粒物是直接来源；CO、NOx、CH在空气中发生化学反应转化生成PM2.5，有毒危害更大。贵研铂业生产的汽车尾气三元催化净化器可将CO、HC和NOx等转变为无害的二氧化碳、水和氮气。

　　贵研铂业的投资看点大行业、小公司。按中国年产2000万辆汽车计算，国内汽车尾气催化剂市场容量约3000多万升，产值130亿元，但贵研铂业相关产品年收入约10亿元左右，市场份额仅3.5%。

　　拓展轿车市场，努力进口替代。国内催化剂市场85%被进口产品占据，贵研铂业客户主要为国产交叉型乘用车，但轿车市场容量是交叉型乘用车市场容量的3倍。公司正在争取合资和轿车厂商的认证。

　　新建产能2014年投产，或有新增长。贵研铂业目前产能150万升，2011年公司实施“国四、国五机动车催化剂产业升级建设项目”，预计建设期为3年，建成后新增250万升产能，总产能达到400万升。

　　进入壁垒高，毛利稳定。典型的技术密集型和资金密集型产业，汽车整车生产商对零部件供应商都有非常严格的审核认证程序。

　　历史增长表现较好。贵研铂业10年间汽车尾气催化剂相关产品收入从1600多万扩大到9.5亿，复合增长率50%。2009-2011年复合增长率为36.97%扩张预期和主题热情给股票带来交易性机会。预计贵研铂业2012-2014年EPS分别为0.29、0.35、0.46元，目前市盈率70倍，估值偏高，但考虑环保提速和公司扩张预期，公司股价迎来交易性机会。……更多新闻资讯、价格与市场

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