春节前后关注金属品种机会

在度过复苏期后，经济将迈入短周期扩张区间，考虑到化工(行情 专区)板块本轮波动涨势周期已经临近尾声、农产品(行情 股吧 买卖点)维持震荡，春节前后重点建议关注涨幅较小的基本金属板块轮动机会，节后补库存可能推动螺纹钢再上新台阶。此外，如果近期欧债问题重新加速升温，贵金属也将迎来交易性机会，但工业金属将承压。（点击查看>>>期货要闻）

偏暖的宏观面是支撑以铜为代表的基本金属强势的核心因素。美国经济将持续走好，反映经济内生动能的消费支出连续两个季度环比扩张加速，且商业投资大幅扩张，反映企业在财政悬崖问题阶段性缓解后的信心恢复提升。此外房地产(行情 专区)对经济正面贡献继续深化，并将向财富效应扩散。展望未来，考虑到居民和企业部门健康的资产负债情况，预计美国经济在财政负面影响逐步消除后，将迎来新一轮的扩张期，经济增速在2013年四个季度可能逐步上移。市场预计一季度增速在1%左右，全年加速至2.3%左右。欧元区经济低位企稳已经在诸多先行指标上得以验证。且短期而言欧元边际上的改善程度大于美国经济，给欧元带来极大提振，而且从欧美央行资产负债情况来看，欧洲央行资产实际上在近期出现了收缩，与美联储形成鲜明对比，预计欧元仍可能继续上升，如果不是日元大幅贬值，预计美元指数早已跌回至78点之下。

中国经济喜忧参半，但复苏步伐不变。受益于政策的大型企业复苏势头加快，但中小企业仍在萎缩，未明显感受到经济复苏动能，大量流动性推动房价加速上扬，限制政策空间。但整体而言，预计在库存回补确定的情况下，今年上半年之前不需要明显担忧经济重新下滑，经济复苏步伐将维持到至少节后旺季。

现货企业可继续逢低补充铜库存。预计中国经济已经处于短周期扩张阶段，尽管风险资产价格通常在复苏期间表现最佳，但扩张期间仍将会有不错表现，预计本轮扩张高点将会在二季度中期，在此之前基本金属将继续维持强势。铜价前期表现受到抑制的主要原因在于以库存上升和贴水扩大为代表的基本面弱势，和宏观层面好转形成鲜明对比。但近期伦铜突破三角形整理，涨势确立迹象明显，建议投资者维持逢低买入操作。但考虑近期海外市场风险资产有回调趋势，谨慎追高，预计节前铜价以高位震荡为主，建议现货企业继续逢低补库存。

贵金属方面，关注欧债危机重燃带来的交易性投资机会。考虑到欧洲央行资产在收缩，部分对冲美联储资产扩张效应，且经济迈入扩张周期，贵金属短期仍难有表现，但我们认为美联储在未来加速扩张资产负债的举措仍是金价难以下跌的关键动力，中期仍有表现机会。预计春节前后维持偏弱震荡，关注现货金1650-1700美元区间整理，激进投资者可在区间下沿逢低试多。近期西班牙、意大利股市大幅下挫，预计在消息面推动下贵金属存在交易性投资机会。

螺纹钢方面，关注节后补库存带来的钢价继续上涨机会。尽管近期市场预期较为乐观，但贸易商冬储力度不如往年反映出微观实体的实际采购仍较为谨慎。春节临近，现货市场预计将保持清淡局面，春节过后，重点关注市场乐观预期能否继续传导现货层面，主要关注贸易商补库存力度和现货成交情况。总体而言，我们认为钢价将保持震荡上行走势，但空间可能不及基本金属。

尽管整体而言在通胀温和、经济迈入扩张期的背景下，预计包括股市、商品在内的风险资产仍将有表现机会，至少在两会和1、2月份经济数据出台对政策预期、经济复苏强度进行证伪之前。短期预计在连续上涨后随着春节临近，市场波动将加剧，成交走向清淡，建议投资者适当降低仓位，控制风险，关注近期欧洲政坛不稳导致的外围市场波动。……更多新闻资讯、价格与市场

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