稀土行业整合传利好 概念股集体爆发

稀土板块12月18日盘中走势强劲，截至13:41，广晟有色、科力远等两股涨停，银河磁体大涨8.41%，江粉磁材涨6.36%，正海磁材涨5.49%，包钢稀土、中科三环涨幅超4%。

消息面上，稀土行业整合再传利好。科力远17日晚间发布发行股份购买资产暨募集配套资金预案。公司拟向曹佑民定向发行4796.07万股股份购买其持有的益阳鸿源稀土有限责任公司80%股权，发行价格为20.35元/股。

科力远公告称，公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，发行价格不低于20.35元/股，募集资金金额不超过本次交易总金额的25%，即不超过3.25亿元，其中2.44亿元用于购买曹佑民持有的剩余鸿源稀土20%股权，剩余配套资金用于补充流动资金。

重组完成后，公司持有鸿源稀土100%股权。本次重大资产重组不会导致公司实际控制人发生变化，也不构成借壳上市。

科力远表示，通过本次交易，公司将拥有稀土生产加工能力和出口配额，为日本湘南工厂以及国内新能源电动汽车的发展提供了原材料支持，提高日本湘南工厂产品的竞争力，也可以实现公司将该工厂在新能源领域内的先进技术和管理中国化的战略目标。

此外，根据标的资产鸿源稀土2012年1-9月未经审计的财务数据，其2012年1-9月实现营业收入39455.29万元，净利润1981.20万元。上市公司2012年1-9月实现营业收入129688.88万元，归属母公司股东净利润-2164.76万元。因此，本次交易将显著提高上市公司盈利能力。

全国稀土采矿权将缩减至67个

国土资源部官方网站13日刊发中国国土资源报文章指出，我国稀土等优势矿种保护力度不断加大，管理工作取得明显成效。全国稀土采矿权将由113个减少至67个。

文章指出，自2011年国务院《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》下发后，我国稀土等优势矿种保护力度不断加大，管理工作取得明显成效。这是记者从日前在京召开的稀土开发监管联动联合检查总结汇报会上了解到的。

稀土是我国优势矿产，也是十分稀缺的战略资源。近年来，这些优势矿种的管理工作得到各级党委政府的高度重视，国土资源部会同发改、工信、商务等有关部门，加强秩序整顿，强化规划引导，优化资源配置，实施总量调控，推进开发整合，取得明显成效。

相关稀土概念股包括：包钢稀土、中色股份、厦门钨业、科力远、中科三环、宁波韵升、正海磁材、银河磁体、广晟有色、江粉磁材、银基发展等。

两部委罕见力度支持稀土产业升级

处于低谷时期的稀土产业正式产业升级的好时期。财政部、工信部日前联合下发《稀土产业调整升级专项资金管理办法》，自发布之日起施行。《办法》明确专项资金支持技术及标准研发、应用技术研发和产业化，以及技术平台建设等五方面。《办法》还非常罕见地采用大额“无偿资助”和“资本金注入”等方式支持稀土技术研发及产业化。

《办法》明确，专项资金用于支持五项内容：一是稀土资源开采监管。二是稀土采选、冶炼环保技术改造。三是稀土共性关键技术与标准研发。四是稀土高端应用技术研发和产业化。五是公共技术服务平台建设。

其中，在“稀土共性关键技术与标准研发”方面，专项资金重点支持开展绿色、高效稀土采选共性关键技术与标准研发，建立采选生产技术规范与标准。支持开展低能耗、低排放、高效清洁的冶炼关键技术研发。支持铽、镝等稀缺元素减量化应用技术和镧、铈、钇等高丰度元素应用技术研发。支持废旧稀土材料及应用器件中稀土二次资源高效清洁回收技术研发。

“高端应用技术研发和产业化”方面，专项资金支持拥有自主知识产权，相关技术指标达到国际先进水平的高性能稀土磁性材料、发光材料、储氢材料、催化材料、抛光材料、先进陶瓷材料、人工晶体材料、稀土助剂等稀土功能材料与器件技术研发和产业化。支持高稳定性、高一致性稀土材料制备技术及专用装备的研发。

对于专项资金的支持方式，《办法》明确可采用以奖代补、无偿资助和资本金注入等三种方式。其中，对已整体完成稀土开采监管系统建设的地方政府给予一次性奖励，奖励金额一般不超过项目实际投资额的20%。

对已通过国家环保核查的稀土采选、冶炼企业，根据工业和信息化部稀土企业准入公告核定的企业产能予以一次性奖励，奖励标准：矿山采选1000元/吨（按稀土氧化物REO计）、冶炼分离1500元/吨（按稀土氧化物REO计）、金属冶炼500元/吨。

对稀土共性关键技术与标准研发及高端应用技术研发项目，采取无偿资助方式。无偿资助额度，一般不超过项目研发费用的50%。研发项目费用支出范围按照《财政部关于企业加强研发费用财务管理的若干意见》的规定执行。单个项目年度支持金额不超过1000万元。

值得注意的是，对稀土高端应用技术产业化项目，采取资本金投入方式。资本金投入额度，一般不超过企业上年度实际投资额的20%。单个项目年度支持金额不超过 5000万元。对公共技术服务平台建设项目，采取资本金投入方式。资本金投入额度，一般不超过企业上年度实际投资额的50%。

概念股掘金

包钢稀土：产品毛利率大幅下滑，维持中性评级

包钢稀土发布2012 年三季报：公司三季度实现营业收入19.7 亿元，同比减少52.2%；实现归属于母公司所有者的净利润1.2 亿元，同比下降89.6%；实现每股收益0.05 元，低于预期。

主要观点

1. 三季度公司产品毛利率遭遇营业收入同比大幅下滑和营业成本同比大幅增加的双重挤压。三季度公司营业收入同比大幅下滑主要因稀土产品价格与销量同比大幅减少，三季度国内轻稀土氧化镧、氧化铈、氧化镨和氧化钕价格同比分别下滑了54%、58%、59%和68%，环比分别下跌了14%、17%、21%和 21%，中重稀土氧化钐、氧化铕、氧化铽、氧化镝、氧化钇价格同比分别下滑了54%、72%、70%、67%和66%，环比分别下跌了27%、21%、 13%、18%和15%，而受国内需求和稀土出口低迷影响，公司三季度销量大幅减少是导致业绩低于预期的主因。三季度公司营业成本大幅增加了104%，因销售产品主要是成本较高的中重稀土和磁性材料，而去年同期则以低成本的轻稀土为主。

2.公司二、三季度业绩较一季度大幅下滑最主要原因是国家收储未能持续贡献利润。虽然二、三季度稀土氧化物均价要低于一季度，但不至于导致利润出现如此大幅的显著下滑。我们认为，其主要原因是支撑一季度公司业绩大幅超预期增长的国家收储因素未能在二、三季度持续大幅贡献利润。国家收储时间、规模和价格本身存在很大的不确定性。

3.中长期来看，不同单一稀土氧化物价格走势将出现分化，其中镧铈氧化物价格未来走势的相对弱势会拖累公司业绩。随着12-13 年国外矿山产能逐步开始释放，以及 15-16 年国外产能释放高峰期的到来，全球镧铈稀土氧化物的供给过剩将不断加大，价格相对其它元素氧化物价格的弱势将逐步显现。我们以2011 年国内稀土氧化物均价计算的公司产品收入结构显示：镧、铈氧化物产量占稀土氧化物总产量的75%，收入占稀土氧化物总收入的近30%，因此，镧铈氧化物价格未来走势的相对弱势会拖累公司的整体业绩。

4.维持“中性”评级。下调公司12-14 年EPS 分别至0.73/0.77 /0.81 元，目前股价对应PE 分别为46/44/41 倍。鉴于上半年公司股价的大幅上涨已经透支了可能出现的政策利好以及政策利好带动稀土价格大幅反弹的预期，我们维持对公司的“中性”评级。

中色股份：业绩符合预期，未来增储无忧

2012中报业绩EPS0.091元，符合预期

公司上半年营业收入：53亿元，同比增21.3%；净利润：6，957万元，同比减少46%；基本每股收益0.091元，同比减少46%。符合之前预期。

金属价格下跌导致毛利率下滑

上半年公司主要产品的市场价格同比有较大跌幅，铅、锌金属的平均售价较上年同期分别下降8.3%、15.1%。加工费区间同比下降，精矿和冶炼盈利空间均被压缩。价格下跌导致公司有色金属业务毛利率下跌8个百分点。有色金属收入上升主要因子公司赤峰中色锌业有限公司四期锌冶炼项目投产，公司自 2012年起锌冶炼产能由11万吨提高至21万吨，锌冶炼产能翻番带来冶炼产品销量增加。

装备业务增长可喜

公司盈利占比仅次于有色金属业务的装备业务上半年实现了营业收入和利润的双丰收，营业收入同比增27.8%，毛利率同比提高3.6个百分点。公司自主研发的隔膜泵产品技术先进，主要运用领域：长距离，大规模，大容量管道运输浆体市场前景广阔。

提前布局赤峰，15个探矿权在手，未来增储无忧

赤峰地区的铅锌资源比较富集，成矿条件好，之前由于水土保持的原因，前期矿调较粗略，未来出大矿好矿的几率较大。公司从2005年开始提前布局赤峰，对该区域新发现的矿产地有权优先获得探矿权和采矿权。公司目前在赤峰地区拥有15个探矿权，合计651平方公里，为未来铅锌业务持续增长提供了资源保障。

给予“买入”评级

分析师预计2012-2014年EPS分别为0.48、0.29和0.46元，对应PE分别为43.6、73.2和45.2倍。给予公司“买入”评级。

厦门钨业：五矿有色减持厦钨股份点评

厦门钨业今日公告，公司接第二大股东五矿有色通知，2009年3月27日至2012年9月24日期间，五矿有色通过二级市场累计减持厦钨股份 3409.91 万股，占厦钨总股本的5%；其中，自2012年9月27日前起6个月通过二级市场累计卖出厦钨股份2.84万股。截止2012年9月24日，五矿有色持有厦钨股份1.4亿股，持股比例20.58%。 投资要点： 从五矿有色减持的数量和速度来看，本次减持并非对表示不看好厦钨。我们认为，从五矿本次减持数量来看，该5%的比例刚好是五矿有色在2008年之前增持的部分，当时五矿进一步增持计划未能顺利实施。我们推断，本次五矿有色刚好减持了之前增持的部分，估计是前期进一步增持厦钨股份未能实施的一个延续，且五矿有色减持过程比较漫长，从这一点来看，五矿有色的减持并非不看好厦钨业务发展、而是对 2008年前后未能成功实施以控股厦钨为目的的增持行动的回归。

公司话语权更向地方优势企业集中，尤其利于地区稀有金属资源的整合。我们判断，五矿有色的减持以及公司外资股东日本联合材料株式会社的减持可能共同指向一个事情，即使公司控股权更加集中、责任更加清晰的整合福建稀有矿产资源的事项。公司前期股权结构虽然比较合理，有话语权很重的央企、地方优势国有企业以及具有技术优势的外资企业，但是各方尤其是前两大股东持股比例接近，可能在某些重大事项的推进上不能显示更高的效率。

厦门钨业整合福建省稀土进度加快。本次五矿有色与日本联合材料株式会社的减持，既使公司顺利注销了可能成为整合国内稀有资源障碍的外商投资企业资格、也使公司的话语权更加集中，我们认为，有利于尤其需要地方政府配合的地区稀有稀土资源的整合，厦钨整合福建省稀土也将加速。并且我们推断，不排除未来话语权的进一步以其他方式集中。

长期来看，“拥有钨和南方稀土两大中国优势稀有金属资源、产业链完整且注重深加工产品的高品质、公司业绩增长确定并且有持续超预期因素”是对厦钨最基本的判断。除了短期稀土方面有可预测性强的利好因素外，更长时间来看，也不排除厦钨未来再次与大湖塘钨矿直接接触。

维持强烈推荐的投资评级。我们维持公司12-14年EPS为1.22元、1.83元和2.13元的盈利预测，我们依然维持强烈推荐的投资评级。 风险提示：钨、稀土产品等价格大幅波动；磁性材料需求恢复缓慢。

科力远：参股湖南稀土资源获得政府批准

报告摘要：

湖南省稀土产业集团有限公司组建方案获得省政府批准：近日，湖南省稀土产业集团有限公司组建方案获得湖南省人民政府的批复。湖南省稀土产业集团有限公司首期注册资本3亿元，公司性质为国有控股有限公司，其中，国有单位（企业）占股51%，民营企业占股49%。各股东以现金出资，占股比例为：湖南金鑫黄金集团有限公司占注册资本的30%，湖南经济技术投资担保有限公司占注册资本的14%，湖南发展集团矿业开发有限公司占注册资本的 5%，湖南先进储能材料工程研究中心占注册资本的1%，湖南稀土金属材料研究院占注册资本的1%，湖南科力远新能源股份有限公司占注册资本的30%，益阳鸿源稀土有限责任公司占注册资本的14%，湖南联晖投资管理有限公司占注册资本的5%。湖南稀土储量位居国内第五位，目前的开发程度较低，湖南省稀土产业集团将加速湖南稀土资源的开发步伐。

公司参股稀土产业集团，产业链日益完善：根据组建方案，科力远直接参股30%，拟收购的益阳鸿源稀土将参股 14%，而公司参股35%的子公司湖南先进储能材料工程研究中心占注册资本的1%。显而易见，公司在湖南省稀土产业集团的股权占比很高，未来将拥有较多的发言权。同时，公司正在进行收购益阳鸿源稀土的重大资产重组，一旦收购成功，公司将拥有从稀土资源到稀土分离（鸿源稀土）和稀土深加工（镍氢动力电池负极）的一体化产业链。而且，对稀土资源的参股，将保障公司未来发展镍氢动力电池负极的稀土储氢合金材料供应，为日本湘南工厂以及国内新能源电动汽车的发展提供了充足的原材料支持，有利于公司新能源业务的发展。

维持评级和提高目标价：鉴于此次参股稀土产业集团为公司未来的发展奠定了基础，同时一旦成功收购鸿源稀土，2013年的盈利能力提升显著，我们维持买入-B评级， 预计2012、2013、2014年的每股收益为0.07、0.51、 0.63元，如果考虑明年增发摊薄后，预计2012、2013、2014年的每股收益为0.07、0.42、0.53元。提升12个月目标价至30元。

银基发展拟与丽港稀土合作进入稀土产业

公告主要内容：

9月25日晚银基发展公告，公司与丽港稀土签订了《合作意向书》，公司通过投资与丽港稀土合作进入稀土产业。框架协议尚未涉及合作项目金额，正式协议须另行协商签订，双方具体合作项目、合作方式、项目金额、正式协议签订时间仍具有重大不确定性。

背景：

中国一直是稀土出口大国，稀土储量占全球36%，而产量则占世界97%。稀土作为国家战略储备资源，具有较高的经济价值和发展空间，行业准入门槛较高。丽港稀土长期从事稀土冶炼分离行业，并已于2012年5月通过了环保部的稀土企业环保核查，被列入符合环保法律法规要求的稀土企业名单。

本次合作内容包括：银基发展通过投资与丽港稀土合作进入稀土产业，包括稀土冶炼分离、稀土金属提纯、稀土废料回收提取、伴生钍资源回收以及应用领域的稀土合金（含稀土镁合金）、抛光、发光、催化剂、永磁材料等，并在有条件时介入稀土矿产资源的开发，形成从稀土金属提取到应用产品生产的高附加值产业链，并加大研发高新技术，成为国内稀土行业领先的高科技企业。

分析：

银基发展主营业务为城市基础设施投资、土地整理、房地产开发及酒店经营。自2010年以来，国家对房地产行业的宏观调控逐渐加强，使得银基发展房地产业务面临了较大的压力，而近几年公司业绩也不理想。2010年净利下滑 73%，2011年及2012年上半年公司净利润分别为3296万、1615万，分别增长了6.8%和26.7%。

这并不是银基发展第一次涉矿，就在今年7月，公司公告将通过和海城三岩的合作进入矿业行业，而后银基发展公告在海城成立一家全资子公司，涉足菱镁矿。银基发展表示，作为主营房地产开发的上市公司，因调整优化产业布局的要求，计划涉足资源领域，拓展新业务，提高公司盈利能力。

公司此次签订合作意向书准备进入稀土冶炼分离产业（尚未涉及稀土矿业开采），利于公司调整产业结构，改变目前业务单一的局面。同时，公司进军这几年来吸引市场眼球的稀土行业，加上此前涉足菱镁矿，公司涉矿的意愿进一步加强，或给市场带来较大的想象空间。不过由于本次事项尚在洽谈中，尚未涉及具体合作项目，仍具有重大不确定性。               

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