基本金属：短期参与价值不大。对于10 月份产出较高的问题，首先，临近年底，冶炼企业为了完成年生产目标加大马力生产，如精铜10 月产量达到51 万吨，创历史新高，铜冶炼企业开工率达到91.4%。此外，铜精矿TC/RC 上升至70 美元/7 美分也提高了冶炼企业积极性。但我们认为，这种情况不会持续太久。铝方面国家进行收储，10 万吨小幅溢价。此外进入冬季，西南地区苦水季节到来，四川上调电价，电解铝成本上升。本周基本金属板块跌幅均值约为2%左右，属于跟随大盘下跌。因此判断未来基本金属在外围国际因素没有大变化的情况下将跟随大盘波动，参与价值不大。

黄金及贵金属：利用大盘的泥沙俱下带来的浪里淘金机会。本周，黄金板块大幅下跌，而金价下跌仅为1%左右。消息面上，也没有利空黄金的消息。日本白川方明11 月12 日表示：日本经济低迷，目前增长可能停滞，日本央行将继续采取有力的宽松货币政策。而美联储的会议纪要表明，更多委员倾向于年底扭转操作后继续购买更多资产。财政悬崖问题，奥巴马14 日表示，民主党希望减少支出，增加富人税收，观点不变且罕见强硬。而欧洲的经济产出数据再度低于市场预期。从这个角度讲，尽管美国不乐观，但日本和欧洲更差，因此造成了美元走强而金价下跌。展望黄金后市，欧日更弱刺激美元走强的逻辑有一定道理，但不会是决定黄金走势的主导因素。只要美国的负利率和货币宽松态势继续维持，黄金的牛市就没有终结。奥巴马在财政悬崖问题上的强硬难说是一个解决分歧的好办法。最终两党会妥协之前的扯皮和相互推挡责任在所难免。我们倾向于认为本周黄金的下跌源于大盘极度弱势下的泥沙俱下。对于黄金股的操作，上周建议投资者继续买入，本周仍然建议如果大盘继续下跌，可以继续分批买入黄金股。大盘的泥沙俱下正好带来了浪里淘金的机会。

稀有小金属：稀土因包钢稀土和五矿收储，价格还继续上涨。因此，价格层面继续支持反弹的因素犹在，之前“可以投机参与”的观点不变，目前焦点应在包钢稀土股价是否能够往上继续突破34-35 元一线。如果突破，更倾向于建议厦门钨业，因为其没有反弹，且另一主导产品钨价也在快速反弹。

投资组合建议： 大盘弱势情况下，对于有色金属行业投资建议谨慎，自下而上出发。黄金具备长期买入的投资价值，而稀土中厦门钨业可以作为投机第一标的，因其稀土和钨产品价格都在快速反弹，新材料依然是结构性的利源铝业和红宇新材。    

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